紫燕 2007-3-16 15:09
[转]价值投资的原则
[size=3] 我一直是一个价值投资的学生，一直在学习价值投资的理念、原则和方法。所谓价值投资的原则，最主要的有三条。第一条是市场先生原则，第二条是安全边际原则，第三条是能力圈原则。这里说说能力圈原则。实际上，每个人都会听到不同的人讲挣钱的故事，但是他挣钱的故事能不能在你身上应用，一定要结合自己的能力来看。能力圈原则告诉你，别人挣钱有其独特的知识结构、获得信息的渠道。每个人的能力圈是不同的。[/size]
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[size=3] 这三个原则是格林汉姆讲的。在做价值投资40多年以后，重读这三个原则，巴菲特仍然认为它们是非常有效的。所谓市场先生原则，就是把市场看成一个人，他有脾气，有的时候他会高兴，高兴的时候股票涨得很厉害，他不高兴的时候股票跌得很厉害。投资者应该把市场当做一个你要与之做生意的合伙人。这个合伙人每天都报一个买入和卖出的价格，有时候出价很高，他希望拿掉你的股权，有时候他却希望你拿掉他的股权。[/size]
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[size=3] 除了这三个原则之外，价值投资还有另外一些原则。譬如所有者原则，投资者一定要把自己当作这个企业的所有者，对它进行商业分析，需要你有一定的商业知识，懂得评估方法和会计知识；特许权原则，就是讲这个公司应该有某些特殊的地方，竞争对手很难赶超；姻亲原则，即考察公司管理层的人品和能力，只有满意到甚至你愿意将自己的女儿许配给他；合理定价原则，只要企业的价格低于内在价值，就可以买入股票，其他的时间你就是等待；傻瓜原则，就是说如果你不具备评估这个公司内在价值的能力，就不要参与到这只股票的投资中。[/size]
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[size=3] 最后一个是精英原则。就是把你自己假想成一个精英俱乐部的老板。那么当你选择公司进入你的组合时，就要想它具不具备成为俱乐部会员的条件。达不到要求的时候，就要拒绝它进来，因为毕竟你拒绝它的成本，比你把它进来再推出去的成本要低得多。[/size]