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年后总汇：2007年2月26日-2月28日

[color=Blue]2月26日：低价股的天下
基金经理：陈实；报告日期：2007年2月26日；第1302期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动；股票市值：423.64万元；资金余额：131.42万元；总值：555.06万元；总收益率：455.06%。
持仓品种：（1）歌华有线6.5万股，买价11.60元；（2）泛海建设3万股，买价13.39元；（3）中国联通5万股，买价5.01元；（4）滨州活塞5万股，买价10.89元；（5）兴业银行3万股，买价27.36元。

   　银行存款准备金率下调并未对市场带来太大的影响，今日大盘低开下探后不久便震荡回升，全日收出光头阳线。显示市场的做多动能十足。实际上，春节后第一个交易日大盘往往都以红盘报收，尤其是在多头市场中，节前抢盘几乎注定节后还会有高潮。其道理在于，节前市场上涨带来的赚钱效应吸引了更多的资金在节后涌入市场，停盘数天而孕育的做多能量也必然有一个释放的过程，由此出现筹码的供不应求，股价随之上涨。
   　展望未来一段时间股市的走势，由于“两会”将在三月份召开，投资者期待利好政策可望出台，这种良好的预期对市场形成重要支撑，故大盘近期上涨的概率仍大于下跌的概率。历史上，阳春三月也多半是投资股市的黄金季节。
   　从今日市场表现看，低价股普遍上涨，成为最强势的股票，而前期市场的领头羊银行、地产等主流股票反而跌幅居前。这种表现说明，今日的做多主力是新入市的场外资金，很可能更多是老百姓的储蓄资金流入了股市。因为这类资金更加喜欢低价股和底部股，而对高价股票和涨幅较大的机构重仓股往往望而生畏。
   　不过，估值水平和成长性才是决定股价走势的根本因素，三线股短期疯狂之后，市场终会恢复理性，业绩股仍将成为行情的主线。
   　银行股受到上调存款准备金利空而整体下跌，但该利空其实并不会给银行股带来实质性影响。以目前中国经济的发展速度，银行业也在未来几年继续保持20-30%增长是完全可能的，中小型银行还可望有更快的增长，故银行股总体上仍可非常看好。兴业银行2003年与2006年净利润年均复合增长率为31%，预计今明两年仍可保持这种增长速度，由此预测2008年每股收益可达1.30元以上，每股净资产8-9元，再考虑公司下一步计划将要发行H股，故预计未来一年股价上涨目标应可达到40元以上。对于稳健投资者而言，这种业绩预期比较明朗的股票应该是很好的选择，故本基金将作中线持仓。[/color]

[color=Blue]2月27日：利空传言引发的暴跌
基金经理：陈实；报告日期：2007年2月27日；第1303期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动；股票市值：384.58万元；资金余额：131.42万元；总值：515.99万元；总收益率：415.99%。
持仓品种：（1）歌华有线6.5万股，买价11.60元；（2）泛海建设3万股，买价13.39元；（3）中国联通5万股，买价5.01元；（4）滨州活塞5万股，买价10.89元；（5）兴业银行3万股，买价27.36元。

      低价股全线大涨，确实不是什么好事。昨日低价股鸡犬升天，市场出现要消灭三元股的呼声，结果今日整个市场立即暴跌，看来“低价股暴涨定律”再次得到验证。
      但今日股市这种10年来罕见的暴跌，也太出乎意料，大盘跌幅高达9%，只有超级大利空的打压才可能出现这样的结果。这个大利空是什么呢？目前市场传闻很多，但能够给市场造成如此严重影响的，恐怕只有资本利得税的征收问题。
      不过，冷静想一想，征收资本利得税在目前的中国显然是不现实的，怎样申报、怎样收取，以及以前的亏损怎样处理等，都是十分棘手的问题。而且，中国股市刚刚从五年大熊市中走出来，大多数股民获利其实很有限，此时收税怎么构建和谐社会呢？
      所以，征收资本得利税一说应该是个传言。如果明日有关方面辟谣，则股市当有报复性反弹。
      不过，客观地讲，股市在1月下旬到2月初的调整是很不充分的，而在此情况下大盘又连涨两周并再创出新高，已积累了较大的下跌动能，此时一旦有重量级利空传言，市场获利盘便很容易闻风而逃。
      从技术面看，今日的巨阴加天量成交显然是一种头部形态，预示中期趋势再次向淡，3000点将是中线很难逾越的一道强阻力，市场将在此点位以下调整较长时间。
      但是，除非中国经济持续发展的势头就此逆转，否则中国股市的牛市仍有坚实的支撑，而人民币升值和奥运会等股市上涨的动力也依然存在，故股市在调整之后一定会走得更强。
      既然牛市的大趋势不变，而所持股票的基本面又依然很好，那么对今天这种急跌或许不值得过于担心。等大盘企稳后，我们仍会看到，优质股将再次展露头角。[/color]

[color=Blue]2月28日：再次审视手中的股票
基金经理：陈实；报告日期：2007年2月28日；第1304期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动；股票市值：395.91万元；资金余额：131.42万元；总值：527.33万元；总收益率：427.33%。
持仓品种：（1）歌华有线6.5万股，买价11.60元；（2）泛海建设3万股，买价13.39元；（3）中国联通5万股，买价5.01元；（4）滨州活塞5万股，买价10.89元；（5）兴业银行3万股，买价27.36元。

   　今日有关方面否认了关于征收资本利得税的传闻，大盘立即强势反弹，约200只股票涨停，多头反攻的力度几乎和昨日空方打压的力度一样强，说明市场恐慌之后再次恢复了信心。
   　中国股市经过2006年的单边上涨后，2007年开年不久就出现几次大跌，似乎预示2007年将注定是大幅震荡的一年。这种震荡，既是对获利盘的一种清洗，又制造了新的买进机会，从而吸引更多的资金入市，由此，牛市在震荡中得以延续。
   　昨日大盘暴跌后我们指出，中国股市走牛的基础在于中国经济的持续增长，而奥运会也是一个重要支撑。据有关机构统计，奥运会主办国在奥运会召开的前一年，股市平均上涨幅度达25%。对于首次举办奥运会而且政治热情极高的中国而言，奥运会对政治、经济以及百姓生活的巨大影响是难以估量的，可以说，如此大利好不引发一个大牛市是无法想象的，而这个大牛市的高潮一定会出现在2008年。在奥运会这个巨大利好未兑现之前，中国股市很难有太深的调整，更不可能重返熊市。那么，出现像昨日这种暴趺，仍然属于上升中的回调。这种回调，对于中线优质股来说，自然又是一次难得的低吸机会。
   　其实，即使在熊市，在大盘暴跌时恐慌性杀跌也往往被证明是错误的。因为在大跌后，市场风险在短期有了快速的释放，随后股价一般都有一个反弹回升的过程，股价将明显高于下跌的低点。而若是成长性良好的股票，调整后又会再创新高。今日大盘强反弹表明，昨日下午恐慌抛售者多半未卖个好价钱。
   　我们认为，目前最重要的莫过于再次审视手中的股票。一是看是否有合理的估值，二是看公司业绩是否还有增长，只要这两点没有问题，则不必惧怕短期的震荡。成熟股市以及投资大师的经验告诉我们，真正赚大钱的人，往往是中长线持仓者。
   　短期来看，大盘在暴跌和较强的反弹后，估计震荡幅度将减少。由于“两会”即将召开，市场应以稳定并偏乐观的走势为主。中国平安保险将于明日上市，在市场大跌的情况下估计该股会有一个相对理性的定位。预计该股若定位于50元以下，将会吸引机构资金买入，由此可望带动金融股出现一波行情。[/color]