phoenix 2007-3-1 14:39
年后总汇：2007年2月26日-2月28日
[color=Purple]2月26日：两税合并利好预期下核心蓝筹将继续带领大盘震荡走高
周一点题
节后大盘先抑后扬，上证指数、深综指双双创下历史新高，超过100家个股涨停显示市场做多人气旺盛，指标股调整的同时题材股活跃，高价股调整的同时中低价股大肆补涨。由于本周六开始“两会”将正式召开，而审议“内外资两税合并”政策将成为本次“两会”一个重要议题，一旦两税合并政策获得通过并从08年1月1日正式实施，一些仍执行33%所得税率的大盘蓝筹将成为最大受益对象，从这个角度来看在利好预期下两会结束前市场仍有望保持震荡走高，而一些受益于两税合并政策比较明显的大盘蓝筹如长江电力、中国石化等值得中线关注。
背景分析
视点之一：两税合并利好政策预期即将兑现，核心蓝筹将继续带领大盘震荡走高。
受到节前央行调高商业银行存款准备金率消息的影响，春节后第一个交易日开盘后银行、地产两大板块出现大幅调整拖累上证指数在3000点下方震荡整理，不过在大盘调整中市场做多人气仍相当旺盛，指标股调整而题材股活跃，高价股调整而中低价股全面补涨，特别是一些前期涨幅落后于大盘的中低价股出现明显的补涨行情，下午随着指标股走稳市场全面反攻，上证指数、深综指双双创下历史新高，超过100家个股涨停，而两市下跌的个股仅200来家。从跌幅居前的个股来看，银行和地产表现比较突出，另外一些高价基金重仓股也出现低调调整，不过随着市场重新走高，节后将迎来一轮基金申购高峰，机构投资者将重新主导市场，一些核心蓝筹指标股和高价基金重仓股将重新走稳。
而从近期市场的政策消息面来看，在人民币继续升值的同时，央行调高商业银行存款准备金率并不能改变货币流动性过剩的现状，资本市场资金充裕将继续成为资金推动型牛市向纵深发展，而从目前已经公布的上市公司业绩来看，06年上市公司业绩增长比较显著，在新的会计准则下将有一批业绩黑马涌现。另外2006年12月24日旨在对内外资企业所得税并轨的“两税合并”议案——企业所得税法草案通过了全国人大常委会第二十五次会议首次审议，草案将内外资企业所得税税率统一为25%，按立法程序该草案将提交07年全国人民代表大会第五次会议审议，如果通过将在2008年1月1日实施。随着3月5日人大五次会议正式召开，关于两税合并的利好预期将继续刺激大盘蓝筹走稳，并推动股指继续震荡走高。事实上从盘面来看，尽管周一象银行股因为受到上调存款准备金率的消息而出现调整，但大智慧Level-2新一代行情报价系统显示这些核心蓝筹在调整中普遍有大单委托承接，而象中国石化、中国联通、华能国际、大唐发电等大盘蓝筹则出现显著上涨，说明机构投资者已经开始关注到这种套利机会，从后市来看随着基金申购潮重新涌现，基金等机构投资者的资金面改善，这些核心蓝筹有望重新活跃。
视点之二：两税合并对银行、石化、钢铁、煤炭、电力等普遍执行33%所得税率的蓝筹板块构成直接利好，对其中一些低市盈率的行业龙头可重点关注。
去年12月24日十届全国人大常委会第二十五次会议首次审议《中华人民共和国企业所得税法（草案）》，按照草案规定我国将统一内外资企业所得税，合并后的企业所得税税率为25%，由于法定税率由33%降低了8个百分点，而且草案扩大了税前扣除标准，缩小了税基，企业的实际税负还要明显低于25%的名义税率，这对于一些目前普遍按照33%缴纳企业所得税的大盘蓝筹股来讲无疑是利好。比如象银行板块将是所得税合并政策的最大受益者，通过大智慧排行功能统计我们发现总市值排名前20位的大盘蓝筹股目前基本上都按33%企业所得税缴纳，因此如果新的所得税法草案通过后，因为所得税率降低明年这些核心蓝筹的收益普遍将提高12%左右，而银行股在财务科目上因为扩大税前扣除标准、递延税款调整的影响，所得税率下调将使银行股整体业绩提升18%--20%，是受税率调整影响业绩最明显的板块，这也是银行股去年下半年以来涨势最为突出的一个主要原因。
当然按照法律程序，企业所得税法（草案）最终需要三审通过才能最终实施，而且最快也要08年才能正式实施，目前来讲对市场还只是一个中长期利好。而从市场机会的把握来看，投资者不妨重点关注一些低市盈率的大盘蓝筹行业龙头股，比如目前正处在高速扩张中的水电龙头600900长江电力，受到去年上游干旱和来水偏少影响公司06年机组发电同比有所下滑，不过随着去年10月26日三峡蓄水正式达到156米，这将意味着公司发电机组将首次实现满负荷发电，公司业绩有望迅速提升，而目前公司正处在高速扩张阶段，继去年10月底公司出资10.6亿元收购广州控股11.189%的股权后，今年2月公司出资31亿元收购湖北省能源45%股权，这将使公司权益装机容量提升30%以上，另外公司目前仅拥有三峡左岸14台已全部投产机组的6台，按照计划到2015年前收购包括右岸12台机组一共26台机组，意味着未来9年平均每年将收购至少2台机组，成长性相当突出；从公司的业绩增长预期来看，仅收购的广州控股无限售条件流通股4个月来已给公司带来帐面投资收益超过10亿元，而公司曾以每股1元参股20亿元的建设银行股份目前已获得流通权，公司表示将在07年底之前出让不超过8亿股建设银行的股票，其中06年公司已转让其中4亿股，今年转让建设银行股权仍将给公司带来丰厚的投资收益，随着未来两税合并、所得税率降低，象这种业绩正在高速增长的行业龙头的动态市盈率将迅速下降，中线仍值得看好，类似大唐发电、华能国际等高成长火电龙头同样也值得关注。再比如象石化行业龙头600028中国石化，作为我国及亚洲最大的石油和石化公司之一以及我国第二大石油和天然气生产商，公司去年通过对扬子石化、辽河油田、石油大明等优质资产的吸收合并直接提升盈利能力，而我国即将实施成品油定价改革，采用“原油加成本”的成品油定价体系将大幅提升公司炼油业务的毛利率，并进一步提升公司的盈利能力，而在公司业绩大幅增长的同时如果按照两税合并的政策计算，公司目前实际动态市盈率不足20倍，象这种高成长低市盈率行业龙头值得继续关注。 [/color]
phoenix 2007-3-1 14:41
[color=Purple]2月27日：天量爆跌演绎投资者风险教育
周二点题
在春节后第一个交易日上证指数和深综指双双创出历史新高的情况下，周二股指突然在3000点上方出现莫名放量下跌，股指爆跌近9%、900多家个股跌停、两市日成交突破2000亿元天量，投资者风险教育生动而深刻。由于本周末“两会”将正式召开，“建设社会主义新农村”作为经济工作重中之重，一些农业类个股有望迎来政策性机会，而春节期间国际期货市场农产品期货在玉米价格再创新高带动下继续走牛，这也无疑给一些农业类个股带来利好支撑，在调整行情中可适当关注敦煌种业、丰乐种业、北大荒等农业龙头。
背景分析
视点之一：大盘在毫无征兆的情况下出现莫名爆跌拉开投资者风险教育行情，短线市场将进入新一轮结构性调整。
在春节后第一个交易日上证指数、深综指双双创出历史新高的鼓舞下，周二早盘开盘后一些中低价题材股继续大举拉升，不过市场在3000点之上心理压力沉重，以五粮液、吉林敖东为代表的基金重仓股开盘后继续出现明显放量下跌，并引发一些前期过度炒作的中高价基金重仓股出现集体调整，而指标股体系同样明显走低使股指持续走软，盘中指数连续跌破3000点、2900点和2800点三个整数关，前市上证指数大跌268.81点或8.84%，报收2771.79点，成交1316亿元，上证50、深成指和沪深300指数跌幅都超过9%，两市有900多家个股跌停，而上涨的个股合计70余家，而两市合计成交超过2000亿元创出天量，从技术上来看大盘短线仍面临惯性技术性调整压力。
在周二大盘的持续下跌过程中市场并没有明确的实质性利空，包括股指期货可能推出、加息的讨论、外汇投资管理公司即将成立等一些潜在的利空传言并不足以对市场形成如此大的打击，我们认为此次大盘的调整实际上是对过去一年多来大盘持续大幅上涨的一次正常技术性调整，当然从盘面来看更多是对新入市股民、基民的一次投资者风险教育行情。近期以来在行情持续走好的情况下基金申购持续火暴，围绕着新入市的投资者风险教育也成为近期市场讨论的一个焦点，而最好的投资者风险教育无疑就是行情的大幅震荡；从另外一个角度来看，周二大盘的调整来自于一些机构重仓股集体跌停，显然是一些先知先觉的机构投资者主动做空的结果，而在目前市场中愿意主动做空的机构投资者应该并非基金等机构，相反当初在1000点附近入市的以平准基金为代表的机构资金在3000点上方放空的可能性存在，而联系到近期管理层关于投资者风险教育的全面部署，以及大盘在元旦以来在高位持续大幅震荡，我们认为这次大盘突然出现大幅调整实际上是一次投资者风险教育行情，也是部分当初1000点入市的机构资金在认可3000点目标位基本实现后的套现行情。事实上我们注意到目前货币流动性过剩的现状没有改变，新年首只开放式基金----建信优化配置基金在周一不到一个小时内销售就达到100亿元额度说明市场资金仍相当充裕，整个资金推动型牛市的基础并没有改变，因此短线来看大盘还将有技术性调整压力，前期2600点附近的平台仍将面临考验，但在整个市场资金面充裕的情况下中期仍可乐观。
视点之二：“两会”即将召开给农业类个股带来政策性机会，而春节期间国际期货市场农产品期货在玉米价格再创新高带动下继续走牛，在调整行情中可适当关注敦煌种业、丰乐种业、北大荒等农业龙头。
1月29日新华社以中央一号文件的形式全文播发了《中共中央国务院关于积极发展现代农业、扎实推进社会主义新农村建设的若干意见》，2004年以来每年的中央一号文件都是关于三农的话题，2007年中央一号文件再次锁定三农，以积极发展现代农业，扎实推进社会主义新农村建设为主题，直接指明了新农村建设的发展方向就是把发展现代农业、增加农民收入放在新农村建设的首位，农业继续成为整个经济工作的重中之重，而本周末即将召开的“两会”将给农业类个股带来政策性机会。
另外值得注意的是，元旦以来国际商品期货市场上农产品取代有色金属和原油一帜独秀持续走牛，特别是春节期间的一周芝加哥期货交易所玉米期货大涨6.7%、小麦大涨7.8%、大豆大涨4.2%，其中玉米期货合约在过去一年来从200美分/蒲式耳上涨到目前最高437美分/蒲式耳再创新高，整个上升空间已经被完全打开。全球气候“厄尔尼诺”现象加剧的预期导致对农产品供给的担心，而以农产品深加工成燃料乙醇和生物柴油等替代能源产业的兴起给农产品的功能带来革命性的颠覆，我们认为今年农产品期货有望演绎去年铜价及油价的牛市行情，而玉米作为农产品期货的龙头，相关玉米种业公司值得重点关注。玉米价格的持续上涨将带动玉米种业需求迅速增长，05年我国玉米播种面积约为2636万公顷，同比增长为3%，06年玉米种植面积达到2650万公顷，同比增长仅1%，国家粮油信息中心市场监测处预测2007年我国玉米种植面积将增加5%以上；同样在美国受到玉米价格大幅上涨、玉米需求拉升，最新调查统计显示07年美国玉米播种面积可能达到8840万英亩，比2006年高出1020万英亩，同比增长达到了15%。玉米价格持续上涨、玉米播种面积的扩大对玉米种子企业来讲无疑是利好，目前涉足玉米种子制种和销售产业的上市公司主要包括华冠科技、丰乐种业、敦煌种业和登海种业，其中华冠科技作为国内玉米种子市场占有率超过20%的“郑单958”代理商之一目前普遍受到机构的高估，相反其它几家个股的潜力值得关注：600354敦煌种业与美国杜邦公司的子公司美国先锋海外公司合资，先锋海外是一家经营玉米杂交种子销售的国际巨头，玉米杂交种子销售全球第一，占北美市场的40%，占全球市场的20%，年销售收入25亿美元，而目前甘肃省占国内玉米种子生产的60%，公司是甘肃省玉米种子企业龙头，通过引进国际先进技术和生产线公司正在确立行业龙头地位；000713丰乐种业近两年来种子产销量出现迅猛增长，特别是公司目前正在积极着手扩建种子基地，包括酒泉张掖玉米基地、合肥双墩基地、海南三亚基地、湖北荆州基地有望在两年建成，大大提升公司主业的竞争实力，类似象登海种业等同样值得关注。
而从建设现代农村的角度来看，象600598北大荒这种我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司无疑值得关注，公司拥有62.4万公顷（约合936万亩）土地承包经营权和24万公顷可垦荒地，由于其分布在世界上土质最肥沃的三大黑土带之一的三江平原上，土壤有机质含量高，水资源丰富，无任何污染，土地资源的重估价值极高，公司通过土地承包收取承包费的方式实现收益稳定，同时通过收购北大荒米业公司形成年产精制米140万吨的国内规模和能力最大的专业稻米加工企业，另外引进德国塔式制麦技术和设备形成年产26万吨的啤酒大麦芽生产线，通过打造完整的产业链公司将成为食品涨价的直接受益者。除了北大荒这家龙头之外，国内最大的杂交水稻种子龙头000998隆平高科在杂交水稻育种领域独特的核心技术处于世界领先水平，特别值得注意的是目前公司正在利用现有的3.6万个杂交水稻全国销售网点为平台打造国内最大的服务型农资连锁经营网络，从公司的核心技术以及未来农资连锁经营网络的发展前景来看，中线值得关注。 [/color]