phoenix 2007-1-30 20:22
1月30日：大盘剧烈震荡中仍应抓住业绩增长这一基本要素
[color=Purple][size=3]周二点题
大智慧Level-2新一代行情报价系统显示元旦以来包括核心蓝筹以及部分机构重仓股开始出现筹码发散迹象，同时核心蓝筹股上方卖盘沉重，部分机构资金在反弹中减仓的意图比较明显，不过目前市场资金充裕导致大盘一直维持高位剧烈震荡反复，短线来看在大盘高位剧烈震荡的同时市场结构性调整将进一步深化，年报和季报业绩增长仍是我们选股的第一要素，象农业、煤炭股近期走强背后是农产品和煤炭价格的上涨，对于一些产品涨价有望带来业绩增长预期的潜力股不妨继续关注。
背景分析
视点之一：机构筹码发散但市场资金充裕，这直接导致元旦以来股指连续在高位剧烈震荡反复，股指震荡的同时市场结构性调整进一步深化，一些估值偏低的个股继续走出独立的上升行情。
元旦以来大盘连续四周出现大幅剧烈震荡反复，指数单周最大振幅都在6%以上，但在目前货币流动性过剩的宏观背景下股票市场强大的赚钱效应吸引场外资金源源不断流向这一“资本洼地”，导致大盘几次快速下跌后都出现迅速反转，而且大盘连续在快速下跌后反而创新高使部分抄底资金做多信心十足。不过通过大智慧Level-2新一代行情报价系统来看，盘面中出现的一些变化值得关注：首先是一些核心蓝筹以及部分机构重仓股出现筹码发散现象，以工商银行为代表的核心蓝筹在元旦之后放巨量大幅回落，部分机构减仓迹象明显，而地产股在上周大幅破位下跌之后本周再度出现大幅下挫，作为06年资产重估行情的领头羊，地产股的连续大幅下跌对于市场估值模式影响巨大；其次，部分核心蓝筹股上方卖压沉重，Level-2行情报价系统显示近期工商银行、中国银行等均出现卖盘委托之和显著大于买盘委托之和，周二收盘时工行和中行的总卖与总买之比都超过了3倍，即使象中国石化周二出现了7%以上的上涨，但总卖仍是总买的2倍多，说明部分资金高位套现的要求比较明确；第三，以核心蓝筹为代表的机构重仓股成交开始连续回落，虽然新年以来上海市场日成交连续创新高，到上周三还一度突破了1100亿元，但上证50板块的日成交已经从1月4日的425亿连续萎缩到目前300亿元左右的水平，这种机构重仓品种的成交萎缩表明机构投资者明显谨慎，同时也说明市场的做多主力已经从此前的基金等机构投资者逐步过渡到了一些游资和中小投资者为主，这种资金面结构的变化也值得我们关注。
由于目前整个市场资金宽裕的现状还没有发生实质性变化，大盘仍将维持高位剧烈震荡反复，不过在大盘高位震荡的同时，市场结构性调整正在进一步深化。目前来看随着地产和金融这两大龙头板块的明显回落，一些前期大幅炒高的机构重仓品种正开始步入调整阶段，与此同时一些在06年下半年主流蓝筹股行情中绝大多数冷门股却在元旦之后开始形成补涨，由于在06年下半年主流蓝筹股行情使整个市场估值重心明显提升，这也导致一些此前不被主流机构看好的个股开始重新被评估，由于这类个股数量相当多，因此成为元旦以来市场做多的持续动力，这也直接表现为核心蓝筹震荡整理而绝大多数冷门股开始放量补涨。从大智慧板块监测系统来看，元旦以来包括酿酒食品、旅游酒店、商业连锁、钢铁、汽车、煤炭、电力、农业等多个板块先后形成板块轮炒，到本周开始部分科技题材股、航天军工题材股等也开始活跃，冷门股的补涨也从行业板块轮到概念题材板块，这也说明市场的补涨动能也正在慢慢衰减。而从下一阶段市场结构性调整来看，随着金融地产等核心龙头明显破位调整，随着越来越多个股在连续大幅上涨之后开始出现明显高估而不是低估，贯穿06年资产重估行情的盈利模式也将受到考验；而随着2月份年报进入密集公布期，业绩因素将成为考验个股涨跌的重要因素，在下一阶段投资者仍应密切关注一些具备业绩大幅增长预期的个股。
视点之二：在市场结构性调整行情中业绩成长因素仍是估值的主要参考依据，一些具备年报和季报业绩增长预期的个股仍值得深入挖掘。
在大盘的剧烈震荡反复中市场的持股信心也受到明显的考验，而只有基本面扎实的个股才能摆脱大盘剧烈震荡带来的心理压力，特别是随着2月份年报进入年报密集公布期，业绩成长因素也成为选股首先需要考虑的因素。
事实上我们注意到，近期大盘持续大幅震荡过程中仍有不少行业板块明显跑赢大盘，大智慧板块监测系统显示，周二早盘受“中央一号文件”关于发展现代农业、推动社会主义新农村建设的若干意见出台消息的刺激，隆平高科、北大荒、丰乐种业等农业类个股大幅拉升带动农业板块创出新高，同时中电联向国务院上报新的煤电联动方案也引发西山煤电、国阳新能、大同煤业、神火股份等煤炭类个股全面走强，煤炭板块指数也大涨3%创出新高。事实上从这两个板块近期持续走强的深层次原因分析我们可以看到，农业股的走强背后是农副产品去年10月份以来连续大幅上涨，国家发改委价格司的监测报告显示，在去年11月份食品类价格同比上涨3.7%之后，12月份粮价较上月上升3.6%，较05年同期上升9.1%，而12月份花生油、豆油价格分别较11月上涨20.7%、11%，农副产品价格的大幅上涨使北大荒、隆平高科、丰乐种业等行业龙头07年业绩增长前景看好。同样，煤炭股的上涨也缘自煤炭价格的上涨，全国煤炭合同汇总信息显示，在国家今年取消计划内电煤、煤炭价格市场化并轨的情况下，今年电煤价格普遍出现大幅上涨，五大电力集团电煤合同价普遍上涨30元/吨左右，从各省来看黑龙江煤价上涨25元、陕西煤价上涨20元，而上涨最高的山西煤价平均涨幅达到40元左右，这也是为什么大同煤业、西山煤电、国阳新能等山西煤炭股涨势突出的主要原因。
在目前市场剧烈震荡的过程中，投资者不妨重点关注一些主导产品涨价明显、未来业绩提升预期明确的个股。比如在目前市场中主导产品价格上涨最为突出的是TDI（甲苯二异氰酸酯），作为聚氨酯的主要原材料，随着建筑节能对聚氨酯的消费需求迅速增长，TDI与MDI一样作为上游原材料国内需求缺口较大，2005年国内TDI厂家生产TDI产量共计在6.3万吨左右，80%依赖进口。尽管目前国内在建TDI项目较多，但受到上海巴斯夫的TDI工厂等重量级企业投产进度延缓的影响，06年国内TDI价格开始出现连续大幅上涨，从06年6月初的2.3万元/吨持续上涨到06年底3.3万元/吨，元旦过后加速攀升，目前已达到4.15万元/吨附近，同时上游原油价格大幅回落进一步降低生产成本，这将直接导致TDI项目盈利前景被看好。目前上市公司中涉足TDI产业的包括沧州大化控股51.43%的沧州大化TDI公司（目前产能为3万吨/年，扩建5万吨/年08年投产）、蓝星清洗子公司蓝星化工（年产3万吨/年06年全面达产，07年有望扩产到5万吨/年的产能）以及锦化氯碱控股40%的北方锦化聚氨酯公司（年产5万吨/年将于07年投产）；由于TDI价格上涨主要集中在去年12月以来的短短两个月内，基本面的显著改善也导致沧州大化近期连续涨停中机构买盘不断，从比价角度来看象蓝星清洗今年一季度业绩增长预期值得关注，锦化氯碱的TDI项目进展也将直接影响到公司07年全年的业绩，值得关注。[/size][/color]