【蕴】 2007-1-24 02:25
[文国庆]1月23日：谨慎看市，择机减持
[size=2] 周二，A股市场剧烈震荡，全日呈V型走势。
在技术的意义上，这种走势可以看作是大盘冲击3000点前的主动性调整，而从市场结构的角度可以认为这是一种热点转换，但从大局的把握上应当认为这是一轮行情运作末期的一个提示信号。
尽管我们承认目前市场中资金依然充沛，短期完全有冲破3000点的能力，我们也承认牛市的基础环境没有变，但是我们感到，现在是考虑风险的时候了。
作为一种理论上的描述，我们说出一千个看好市场的理由，也承认有200多只股票可以上涨，但是同时我们也可以找出市场可以下跌的1001个理由！
股票投资作为一种典型的博弈行为，不可能存在公认的顶部，最佳的减持点位依赖于良好的市场感觉，而不是什么科学的计算。下述情况也许能够使大家的感觉敏锐一些：
自2007年1月4日以来沪深两市的交易金额，几乎每天都有千亿以上，直至达到今天超过1600亿元。对于巨量成交，往好处看是资金充裕，往坏处看是筹码松动，尽管目前入市资金还大于离场观望者，但情况这在悄悄地发生变化；
高价股出现普遍性的回落，很多股票出现了盘中的无量跌停，看好的人可以认为是投资者惜售，但看空者明白这是流动性陷阱；
地产类股票依然处于弱势，其上周的调整固然与地产增值税有关，但是几乎任何一次大的调整都是由一些偶发事件引起，在多米诺效应下扩散的；
在周边市场普遍回调的情况下，A股一骑绝尘，境内外股市的估值差距已经大大拉开，还有点理智的人已经不认可这种状态，如果不是出于纯粹的博弈目的，我们已经很难找到可以安心持股的品种；
尽管政府对股市没有指责，但对于开放式基金的限量发行，对于机构监管力度的增强以及银行系统对于储蓄下降的担忧，难道不应该引起我们的警觉？
唯一让我们有点安慰的是新开户的队伍绵延不绝，搏傻型资金鱼贯而入。可是我们应该反问：这些资金代表市场主流吗，他们知道自己在干什么吗？
从市场换手率来看，危险正在一步步逼近，筹码也在不逐渐地松动。
之前，我们曾提醒过投资者，大盘高位运行过程中，换手率是一个极为重要的指标。自市场成交达到和超过千亿以来，两市总体换手已经超过4%。据统计，至昨天收盘，A股市场的流通市值已达到29998.51亿元，以今天两市1654亿元的成交量来计算，目前换手率已经超过了5%。在目前的指数高位运行通道中，换手的持续提高不仅预示着市场正处于比较危险的边缘，也真实刻画了大资金的矛盾心态。包括基金在内的各种主力资金，目前已经累积了丰厚的获利筹码，对他们而言，选择合适时机“功成身退”是其正在努力的方向。盘中，以贵州茅台为首的食品消费、商业类等基金重仓品种的大幅下挫，虽有基金分红的影响，更是大资金有步骤撤退的一个先兆。
再看市场的中枢力量——金融股和地产股。盘中浦发、华夏、民生等银行股的涨停以及银行股整体飘红，部分原因在于今天兴业银行IPO所提供的比价空间。但从整体上看，不论从其自身还是相对境外可比股票而言，银行股目前总体估值已经不低，尤其是中国人寿、中国银行、工商银行的估值状况，已经不能用搏傻之外的任何理由来解释。若这些股票再强势、大幅上涨，带给市场的或许不再是之前悦耳、祥和的福音了。
在“口水战”中一路走过的中国人寿今天计入了各成分指数，其庞大权重将对股指起到较为明显的杠杆作用。但是，由于该股自身的性质，其博弈难度及对市场的影响更为复杂。有信息表明，相当一部分基金经理认为中国人寿目前的价格并不适合于他们建仓，即如此，该股A股IPO及上市以来的狂躁又为哪般？从其计入股指的首日表现和境内外市场的走势对比看，不排除境外资金对其的“格外”关注。从中，我们虽不好说境外资金有什么“险恶用心”，但若该资金以这些权重股为支点撼动A股市场，恐怕也不是什么难事。
在一个资金规模空前的博弈游戏中，我们不想判断股市的点位和走势，也不可能提出让多空双方皆大欢喜的操作策略，但就我们自己而言，只能采取“谨慎待市，逐步减持”的策略。
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tommyran2001 2007-1-24 22:46
版主深夜2点还为大家呕心，赞一个先