phoenix 2007-1-12 00:04
1月11日：核心蓝筹率先调整、结构性调整将进一步展开
[color=Purple]周四点题
新年以来大盘核心蓝筹率先调整，同时前期滞涨的品种展开全面补涨，不过随着一些垃圾股开始出现短线快速拉升，补涨行情也告一段落，大盘连续出现历史天量也引发调整担心。短线来看大盘蓝筹指标股仍将维持震荡整理，股指也将在高位反复，而市场结构性调整将进一步展开，一些前期涨幅过大、估值严重偏离基本面的个股将继续回落，而一些行业成长潜力突出的个股仍将继续受到机构的追捧，在人民币加速升值的情况下消费升级类个股仍将是07年主题投资的重点，比如最具备消费升级潜力的乳品类个股伊利股份、新华百货等值得中线关注。
背景分析
视点之一：核心蓝筹率先调整将使市场展开新一轮结构性调整行情，一些估值严重偏离基本面的个股将开始回落，而一些行业成长潜力突出的个股将继续受到追捧。
07年以来市场出现一些新的现象，以工商银行为代表的指标股在冲顶之后已经开始出现明显的调整行情，而一些涨幅落后于大盘指数的个股则纷纷展开补涨，表现在指数上看上证指数在高位震荡而深证综指连续大幅上涨，新年以来深综指已经从550点一路飙升到630点，涨幅高达15%，相当多的冷门股近期补涨都超过20%，随着1月11日下午一些垃圾股开始出现短线快速拉升，补涨行情也告一段落。由于新年以来连续6个交易日沪深两市日成交都突破1000亿元，1月11日两市成交之和更是达到了1300亿元，按照目前市场实际流通市值来看日换手已经超过4%，标志着市场进入阶段性头部的高风险区域，大盘短线面临一定的调整压力；而从调整的趋势来看，如果大盘出现快速放量下跌，则短线在技术调整到位后还将有快速反抽的机会，如果出现连续缩量阴跌，则应该警惕调整的时间和空间了。
在工商银行等核心指标股冲高后连续回落、绝大多数冷门股普遍形成一轮补涨之后，市场将进入新一轮结构性调整阶段。随着年报公布大幕拉开，一些前期被大幅炒高的个股面临业绩压力，比如目前工商银行动态市盈率已经达到40倍、中国银行已经达到35倍，随着调整趋势形成，这些个股短线将走出业绩回归走势；大智慧Level-2行情报价系统也显示，近期工商银行、中国银行买卖委托分布显示上方机构压盘明显而买盘则主要为散单，从平均每笔成交手数来看这些个股近期筹码出现明显发散，短线仍将维持震荡整理；这种核心蓝筹的回落也将通过比价关系引发股价结构全面调整，并带动市场中一些前期被爆炒的大盘蓝筹股全面回落。
在新一轮结构性调整行情中，一些行业成长前景明确、估值偏低的个股仍将会受到机构的关注，事实上新年以来包括钢铁、汽车、电力、煤炭等二线蓝筹均出现大幅补涨，从行业景气度来看这些行业都属于基金等机构投资者07年看好的行业，在短线调整之后中线机会仍相当大。比如目前市场平均市盈率最低的煤炭板块，随着计划内电煤取消、煤炭价格全面并轨，在1月10日召开的全国煤炭订货会上电煤价格普遍上涨30到50元/吨，电煤价格上涨将继续提升煤炭股估值潜力；与此同时国家煤化工中长期发展规划即将出台，煤化工产业的全面启动将使一些涉足煤制油、煤制甲醇及二甲醚等产业的煤化工类上市公司面临重大机遇，从这一角度出发象潞安环能、兰花科创、兖州煤业、平煤天安等估值偏低的煤炭股建议继续保持高度关注，其中潞安环能是国家发改委已经批准的三家“煤变油”产业基地之一，潞安“煤变油”项目一期工程设计300万吨油当量的产能规模，达产后年销售额预计在150亿元左右，第一条16万吨的示范生产线预计2008年投产，投资者不妨中线跟踪观察公司相关消息面。
视点之二：在人民币加速升值的情况下消费升级类个股仍将是07年主题投资的重点，象最具备消费升级潜力的乳品行业值得看好。
从结构性调整行情来看，行业成长性良好的个股将继续受到机构资金的青睐，其中消费升级作为07年主题投资的重点，一些消费类个股在调整行情中无疑值得中线关注。1月11日人民币兑美元汇率突破7.80整数关，人民币加速升值态势明显，人民币持续升值使外贸出口增长回落，同时固定资产投资增速06年开始也出现明显降温，在拉动经济增长的三驾马车中，消费拉动成为继固定资产投资拉动和外贸出口拉动之后最为看好的一个经济增长点；而随着人均GDP快速增长，目前国内消费需求旺盛，消费升级将成为新一轮经济增长的重要支撑点。正是在这种宏观背景下，消费升级将大大带动相关消费类上市公司的业绩，这也成为机构看好消费类个股的主要理由。
消费升级最具备代表性的行业无疑就是乳品消费，随着人民收入的提高，消费需求的增长，乳品消费将成为消费升级的一个重要代表。2005年我国人均奶类占有量仅21.7公斤，而发达国家年人均乳品消费量已超过100公斤，其中欧洲国家超过300公斤，目前我国人均消费仅相当于世界平均水平的20%左右。据相关规划我国计划到2010年把人均占有的奶量提升至28公斤，到2020年再提升至42公斤以上。05年我国液态奶产量接近3000万吨，比1998年增长14.4倍，作为目前是世界上乳业发展最快的国家之一，全球乳业增量的50％来自中国贡献，未来几年我国乳业消费将继续保持年均增幅30％以上的复合增长率。这种行业的快速成长无疑给乳业行业龙头带来巨大的估值空间，600887伊利股份作为国内乳业的行业龙头，随着05年近10亿元的巨额投资新建产能在06年逐步释放，06年产能有望达到400万吨，国内市场占有率有望超过10%；从公司目前的统计数据来看，06年在液态奶、酸奶、冷饮和奶粉上分别取得了33%、147%、50%和43%的增长速度，预计07年液态奶业务仍可增长30%，同时公司已正式成为北京2008年奥运会乳制品赞助商，作为奥运特许供应商将使08年公司继续保持高速增长；目前公司市场规模与蒙牛相当，但香港市场蒙牛市值已达到250亿元，而伊利仅140亿元不到，从市盈率来看蒙牛达到45倍，而伊利仅30倍左右，估值空间仍相当大，短线震荡走高可关注。除了关注这种行业龙头之外，一些正在高速成长的乳业公司值得关注，其中600756新华百货旗下的夏进乳业值得关注，06年国家重点扶持的20家国内大型的零售集团中排名第八的北京物美商业入主公司，同时公司以控股“夏进乳业”70.81%股权作为出资，联合北京物美以及欧洲瑞寰基金共同成立宁夏乳业，注册资金达到3亿元（公司占45%，联合北京物美合并占51%）；夏进乳业作为一家区域性乳业龙头，由于经营不善2005年亏损达3488.32万元，06年随着北京物美入主后利用其强大的销售网络平台一举扭转了夏进乳业的不利局面，前三季度乳业收入达到3.22亿元，目前公司通过引进国际资本进一步筹划海外上市，同时通过北京物美的销售渠道争取07年销售量达到17万吨左右，销售额8亿元左右，并争取在2010年实现销售液态奶30万吨、奶粉2万吨，实现销售20亿元的目标，随着公司乳业盈利迅速扭转，公司也有望成为消费升级产业的一家重要受益公司，中线值得关注。 [/color]