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[众联专栏. 文国庆]1月8日：泡沫的妙用

[size=2]    周一，受上周五晚间央行再次上调存款准备金率的影响，A股市场小幅低开。在工商银行、中国银行等指标股的带领下，大盘也迅速展开反弹，收复失地。尽管盘中两大银行股曾经冲高回落，但盘面上热点纷呈，个股行情比较活跃，普涨氛围之中使得A股市场依然能够保持着震荡上行的态势。

    今天我们发布了2007年的年度投资策略报告，正如报告中我们分析的一样，现在的市场正处于泡沫升腾的时代，泡沫的产生、积聚既有市场发展的内在需求，相当多的一部分还在于外界的推动，而这种推动力归根结底源于利益和财富的分配。国际收支大额顺差，外汇储备迅猛增长，人民币升值压力正逐渐内化，等等，这些客观情况是泡沫产生的基本。在这个前提之下开放资本市场，泡沫的存在又比较巧妙的为减少和避免资本市场开放过程中的损失提供了缓冲的余地和空间。

    所以，从这个角度来讲，发展经济、稳定改革进程需要资本市场适度地制造制造泡沫，财富平衡与收支平衡之间更需要泡沫作为缓冲剂。兴业银行发行A股事宜于今天过会，中石油、中海油等也表示出海归意向，尽管尚无明确时间。A股市场大盘、优质股票品种不断丰富，从循环比价来看，市场自身也在酝酿着泡沫。但是泡泡过大，或者说在很短的时间内极度膨胀导致破裂，则是谁都不愿看到的结果。因此，在市场制造泡沫的同时，监管层等也在为泡沫健康成长创造必要的条件。因此，我们看到了上周末出台的年内第一次上调存款准备金率，也看到了各股指容纳新股的相应调整规定。

    由于我国目前流动性明显过剩，调整存款准备金这一举措对于中国货币市场来讲似乎不再是一剂猛药，而央行有意将其发展为常规的调控工具。自2006年4月至今，接连四次调整准备金率，其市场反应已逐渐平淡，今天的股市也只是稍有回应而已。当然，央行这一举措，除回收银行间部分流动性之外，可能额外也是表达了一种警示，其目的还是为了资本市场的泡沫能够均衡地、平稳地发展下去。

    至于新股上市之后计入指数规则的调整，一方面是为了校正目前指数失真的状况，另外一方面也有抑制新股上市当天市场过度波动的意思。不过，上证综指一路高歌至今，投资者对其于市场的指导意义已经逐渐淡漠，这一规定出台，尽管可以使指数在新股上市首日不至于有太大的波动，但就新股的示范效应而言，其对市场的影响可能不会因为这个规定而明显改变。明天中国人寿就将登陆A股市场，尽管当天不计入指数，但并不影响市场及相关品种因它而激动、亢奋。

    作为泡沫时代的元年，2007年的机会极为丰富。投资者可参考我们的年度策略报告，根据自己的投资风格，在19次机会中寻找几个合适您的品种和机会，在这个大泡沫膨胀过程中分上一杯羹！[/size]

3G应该是今年最大的泡沫:D ，可是监管层老是要挤破它。:@