phoenix 2007-1-5 23:04
1月5日：机构调仓中关注高成长二线蓝筹
[color=Purple] 指标股行情在节后新年第一个交易日达到高潮，在中国银行、工商银行、中国石化等指标股大幅上涨带动下上证指数一度大涨172点或6.4%，两市成交更是突破1200亿元，但市场高度亢奋隐藏的风险在最后半个小时爆发，中国银行、工商银行高位放巨量收阴预示着指标股将进入调整震荡阶段，同时一些前期过度炒作的基金重仓股率先出现大幅调整，机构调整持仓的意图非常明显。而指标股连续大举拉升提高市场重心的同时也给一些二线蓝筹带来明显的比价优势，特别是一些成长潜力突出、前期遭市场“错杀”的二线蓝筹板块有望成为机构增仓的重点，比如随着超临界机组大量集中投产，电力蓝筹正进入业绩高速增长期，象长源电力、华电国际等可重点留意。
背景分析：
视点之一：大智慧Level-2行情报价系统显示银行股放巨量的同时筹码开始发散，一些基金长线重仓股逆市大跌显示机构开始调整持仓，“二八”分化中关注一些被市场“错杀”的高成长二线蓝筹。
在节前市场人气高胀、港股前两天连续大幅上涨的鼓舞下，节后新年第一个交易日大盘气势如虹，在中国银行、工商银行、中国石化等指标股大幅上涨带动下上证指数一度大涨172点或6.4%，两市成交更是突破1200亿元。在总市值前二十位的个股中中国石化、中国银行、宝钢股份、中国国航等多家大盘指标股盘中曾涨停，而大智慧股指贡献排行显示工商银行、中国银行、中国石化、招商银行四家权重最大的个股盘中对上证指数的贡献合计一度达到120点；而成交量的放大也主要来自主流指标股，其中工商银行单日成交62亿元或换手14.17%，中国银行单日成交42亿元或换手16.81%，显示出市场资金加速向核心蓝筹集中，不过受到港股周四大跌的影响最后半个小时工商银行和中国银行出现盘中快速回落引发市场快速下挫，最终工商银行和中国银行均在历史最高位收出放巨量阴线。值得注意的是，通过大智慧Level-2行情报价系统我们可以看到，和上周拉升阶段机构买单云集相比，周四盘中指标股的拉升中则以小散单为主，象中国银行封涨停时买一排列组合主要是一些散单，工商银行等也如此；同时大智慧平均每笔成交手数也显示，工商银行周四平均每笔手数已降至35手，中国银行周四平均每笔手数则只有29手不到，与上周平均每笔手数超过50手相比显示机构买单明显减少、中小散单明显增多。随着越来越多中小散户成为银行股拉升的主力军，也预示着行情正进入高潮尾声阶段，短线来看工商银行和中国银行在放巨量收阴线后短线还可能在高位反复，但短线继续大举拉升空间有限，投资者还应该提防追涨的风险。
在周四上午股指大涨超过6%的情况下，两市仍有超过500家个股下跌，全天收盘时下跌的个股数量更是超过一半，市场两极分化现象比较严重。和上周热门股大举拉升、冷门股低调调整又有所不同，在周四大盘上涨过程中下跌的个股中不乏一些基金长线重仓的品种，比如国药股份、南京医药、小商品城等都属于机构长线重仓股，说明确实有机构趁行情火暴积极调整持仓，对一些估值偏高的个股开始减仓；与此同时大智慧板块监测显示钢铁、汽车、电力、煤炭、高速、运输等二线蓝筹板块继续全面走高，显示出基金仍对这些成长行业继续增仓，这一增一减之间所透露的市场动向值得我们关注。
总体来看，随着大盘进入加速冲顶，特别是一些指标股出现调整信号，指标股行情将告一段落，一些前期大举炒作、严重脱离基本面的个股将进入价值回归期；同时我们也应该看到，在前期指标股大举拉升的过程中不乏一些高成长潜力的个股因为资金套现追捧指标股而遭到“错杀”，“二八”行情中下跌的个股并非都缺乏投资价值，相反随着核心指标股大幅拉升提升市场估值重心之后，一些高成长二线蓝筹的投资价值正在凸显，我们认为下一阶段市场的投资重点将从核心蓝筹转向前期被市场“错杀”的一些高成长二线蓝筹，即从“二”中退出转而在“八”中寻找一些潜力品种。
视点之二：大智慧板块监测系统显示在上证指数上涨到2800点水平的同时电力板块指数还在1400点下方徘徊，而电力行业景气度回升以及装机容量集中投产使部分电力蓝筹投资价值显现，象长源电力、华电国际等值得关注。
根据大智慧板块监测系统我们可以看到，从2003年年初大智慧板块指数均从1300点启动，目前代表银行的金融板块指数已经达到3600点，石化板块指数已达到3100点，钢铁板块指数已达到2350点，而在上证指数上涨到2800点水平的同时电力板块指数目前仅1350点，也是06年以来涨幅最小的一个板块。与整个电力股的表现所不同的是，整个电力行业的景气度正在迅速回升，在连续两次上调上网电价、煤电价格联动机制基本成型之后，电力股从06年上半年开始业绩显著回升，一些业绩亏损的电力股纷纷扭亏，而一些电力行业龙头则出现业绩稳步增长的态势。即使从重估并购价值的角度来看，目前不少电力龙头按照重置成本法计算其重估价值远大于其市价总值，比如目前装机容量最大的华能国际、华电国际、国电电力重置成本远分别是其总市值的1.5倍、1.8倍和1.6倍，并购价值非常突出，象这种被市场严重低估的电力蓝筹无疑值得中线关注。
而从业绩成长性的角度来看，一些有超临界机组投产、装机容量增长比较快的公司则值得重点留意。随着过去两年电力体制改革完毕、五大电力集团竞争格局形成，电力行业迎来新一轮投产高峰期，2005年电力行业总装机容量50841万千瓦，当年新增装机6600万千瓦，同比增长14.9%，而到2006年10月底我国发电装机容量已达到5.8亿千瓦，比2005年同期增长18.4%；特别是在06年投产的机组中多数都是一些60万千瓦、90万千瓦和100万千瓦等超临界机组，这种超临界机组燃煤成本大大降低，盈利能力更为突出，以目前上市公司所投资的一些超大型临界发电机组的利润贡献来看在正常情况下2台60万千瓦机组一年可贡献净利润超过3亿元，因此一些有超大型临界机组投产的公司将进入业绩高增长期。统计目前上市公司中06年有超临界机组投产的公司包括华电国际、长源电力、赣能股份、华银电力、皖能电力等几家，其中机组投产增加装机容量比较突出的比如华电国际06年装机容量增长超过40%，主要在11月和12月份投产，07年上半年将体现出业绩增长；同样象赣能股份原装机容量仅50万千瓦，而公司控股50%的江西丰城二期2*66万千瓦项目中一台机组已于06年12月投产，另外一台将在07年4月投产，将使公司装机容量增长超过100%，成长潜力非常突出。而从业绩增长潜力来看对每股收益影响最显著的当属000966长源电力，06年12月29日公司出资近4亿元收购汉元发电48%股权，汉元发电拥有2*30万千瓦新投产机组（06年前三季度实现净利润1574万元），而公司控股55%的荆门热电厂第一台60万千瓦机组也在12月29日投产，第二台60万千瓦机组将在一季度投产，因此07年上半年公司权益装机容量将增长100万千瓦左右，相比05年末总装机容量同比增长将超过50%，从公司的盈利预测来看此前公告06年预计将实现5000——5500万元净利润，同比增长超过200%，07年有望继续保持这种高速增长态势，由于公司按照平均每股装机容量来看公司在电力上市公司中最高，其总股本非常小而财务杠杆效应非常突出，因此一旦业绩进入增长期其成长潜力不可低估，类似低价高成长电力股如赣能股份、华银电力等也可留意。[/color]