众联理财 2006-12-18 00:34
12月16日：保持理性就能走得更远
[size=2]基金经理：陈实；报告日期：2006年12月15日；第1259期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动；股票市值：465.435万元；资金余额：4.58万元；总值：470.02万元；总收益率：370.02%。
持仓品种：（1）歌华有线6.5万股，买价11.60元；（2）中国重汽3万股，买价9.63元；（3）中金黄金2万股，买价19.66元；（4）赣粤高速5万股，买价6.69元；（5）桂冠电力5万股，买价5.13元；（6）中华企业5万股，买价7.29元；（7）泛海建设3万股，买价13.39元；（8）S深发展3万股，买价13.23元。
本周五，A股市场三只新股上市：国脉科技、青岛金王和网盛科技。其中网盛科技是一只纯粹的网络科技股。在网络科技股火热的2000年，仅凭网络概念股的题材，许多非正宗的网络概念股都曾经走出过波澜壮阔的大牛行情，从网盛科技周五上市后的市场表现来看，股价波动显得相对理性。虽然其中有监管部门根据有关规定，对其实施了盘中临时停牌，从而令其股价表现受到抑制，但必须承认的是，即便剔除掉这一因素，网盛科技在周五的市场表现也相对理性，这说明当前市场投资人心态的成熟和稳定。这一点与五年前的2245点相比，具有明显的不同。
在本周最后一个交易日，上证综合指数再次创出了2275点的历史新高。这一次的“创新”之举，显得如此波澜不惊，牛市特征已经明显形成。而我们可以看到，在周五的行情中推动大市上行的主要力量，来自于权重指标股的走强，以及相当一部分绩优股和二线蓝筹股的走强，其中尤其是机械、有色、软件服务业上市公司，整体走势最强。
这也表明当前市场资金热而不燥，在对投资标的选择方面，仍然非常理性。近段时间以来，市场表现最强的是估值洼地中的优质公司（以华泰股份为代表），以及周期弱化之后，估值得到提升的机械行业个股。我们认为基于估值的角度来看，在当这类股票的整体估值水平回复到市场平均状态之后，整个市场的估值水平还将有希望得到提升，即在人民币升值背景下考量，流动性过剩带来的估值溢价将在未来陆续得到体现。这也表明，一线和二线蓝筹股的行情仍将进一步展开，同时从自下而上的选股角度看，具备整体上市（定向增发）、资产注入、股权激励和资产重组的上市公司，其价值也将进一步得到体现。
但是，若下周市场进一步升温，更多的投资者以为股市创出历史新高后已没有阻力，从而不顾一切蜂拥而入时，大盘反而可能出现调整。从规律看，重要点位突破后指数会惯性向上运行一段，但随后往往还会有一个回抽确认的过程，这种情况会不会出现在2300-2500点之间的某个时候？我们认为有必要加以关注，保持适当的警惕。
本基金近期对仓位作了进一步的调整，主要是增大了房地产和银行的比例，这体现了我们一直看好人民币升值前景的思路。我们买进的泛海建设本周走势良好，从本周两个涨停板的主要成交席位看，机构仍在买进，机构在如此高位增持该股，说明机构对大股东的战略也有较深的理解。深发展近日一直在横盘整理，可以说还有些偏弱，这主要与平安保险欲接手但又未能如愿的传闻有关。我们认为新桥既然已经入主深发展，则不可能退出，因为中国的银行资源很宝贵，何况是上市银行，只要继续持有必然还会有很大的增值空间。目前，股改方案不明朗是深发展最大的影响因素，也制约了股价的上涨，但股改最终会有一个大家都能接受的方案。从中线看，作为总股本不足20亿股的小型银行股，未来的并购、业绩增长所带来的成长空间是不可小视的，我们也将继续中线持有。[/size]