叶子 2008-7-18 11:02
[20080718]热门股点评
[table][tr][td=3,1]七匹狼(002029)营销网络建设加快 "强烈买入"[/td][/tr][tr][td=3,1][size=14px] 招商证券王薇：七匹狼(002029)修正中期业绩预告，业绩再次超预期。预计2008年中期归属于母公司所有者的净利润为2936.8万元，比上年同期增长150%~200%，预增幅度提高约50%，业绩继一季度大超预期之后，再次创出令人满意的佳绩。
业绩再次超预期的原因主要有两个：一是夏季订单产品较往年提前发完，销售收入和净利润相应增加。由于一季度部分夏装提前发货，继而二季度夏装订单提前发完，导致销售增长加大，预计中报公司将实现净利润8600万元，同比增长约196%。公司往年在上半年实现的净利润占全年比重约40%左右（2006年上半年占比42%，2007年占比32%），今年由于提前发货，上半年实现的净利润的比重将大幅提高。我们预测上半年的业绩增长很有可能比下半年高。剔除掉这部分收入，预计公司销售收入增长可以达到100%以上。
二是公司大力推动募集资金项目---全国销售网络升级项目的建设，新增较多销售网点。据了解，2007年10月的增发项目进展顺利，开店速度比我们预期的稍快。根据增发方案，公司预计共可新增门店820家，从而在在公司的销售区域内初步形成由800平方米以上的七匹狼男士生活馆、300~800平方米的七匹狼旗舰店、以及300平方米以下的七匹狼普通专卖店有机组合而成的多层次、多功能的服装销售终端网络。2007年底公司已经完成4家生活馆（常州、西安、绵阳、克拉玛依）和近200家左右加盟店，今年的开店速度明显加快，争取年内完成500多家门店建设。公司用实际行动表现出对营销网络建设的重视，我们预计2008年全年新增门店比率为30%。
因此，我们仍维持"强烈买入"的投资评级。
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[table][tr][td=3,1]王府井(600859)奥运影响喜忧参半 "优于大市"[/td][/tr][tr][td=3,1][size=14px] 奥运影响喜忧参半。王府井目前在北京有四家门店，07年净利占比约为40%。我们认为，奥运可能从三方面对公司产生影响：1）作为奥运特许产品规模最大的授权零售商，王府井将在奥运期间直接承担13个场馆奥运产品销售工作。我们认为这不仅有助于提振公司相关收入，更重要的是利用奥运平台树立企业品牌形象；2）北京地区严格的交通管制可能对当地的购物热情产生负面影响。北京市政府已经宣布7月20日至9月20日期间，封存70%公车，同时，对私家车实行单双号限行政策；3）奥运期间政府对大型促销活动的限制将会影响北京门店收入贡献。我们认为王府井可能因此推迟或取消今年旗舰店的周年庆活动。
稳固增长可期。尽管面临年初雪灾和四川地震等不利影响，我们估计08上半年公司营业收入同比增长25%左右。此外，除06年底开业的乌鲁木齐王府井外，其余15家门店均在上半年实现盈利，其中包括今年4月开业的包头2店。考虑到成熟门店将产生稳定的收入和利润贡献，我们认为这将为公司的进一步扩张打下坚实基础。不过由于包头2店今年享受两个月的免租期，我们目前保守估计该店及乌鲁木齐店将在今年年底前后实现盈亏平衡。
维持评级不变。鉴于王府井2008-10年26%的强劲盈利复合年均增长率以及清晰的扩张策略，我们对其前景保持乐观看法。尽管下月开幕的奥运会可能在一定程度上对北京地区门店的营收贡献产生短期负面影响，但是我们认为布局良好的全国零售网络将为公司增长提供良好支撑。因此，我们对王府井维持优于大市评级，并且维持盈利预测及目标价不变。
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[table][tr][td=3,1]隆平高科(000998)农业龙头 调整到位[/td][/tr][tr][td=3,1][size=14px] 品牌突出 行业龙头
公司是我国最大的水稻种子生产企业，拥有以袁隆平院士为代表的杰出农业科学家群体和完善的学术梯队。主营业务为以杂交水稻、蔬菜为主的高科技农作物种子、种苗的培育、推广和销售，研究水平处于世界最前列，并牢牢掌握着核心技术。公司在杂交水稻研究及利用方面处于世界领先地位，系全国最大的杂交水稻种子供应基地，水稻种子的市场占有率超过17%，稳居全国首位，并且市场占有率有望上升到33%。另外，公司同时还是亚洲最大的蔬菜种子集散地。公司品牌建设意识、品牌保护意识不断加强。品牌在网络媒体及新闻媒体上的曝光率不断增强，隆平高科"绿色、健康、敬业"的品牌形象深入人心。报告期内，公司水稻种子喜获"中国名牌产品"荣誉称号；隆平高科品牌荣获"中国品牌总评榜华谱奖"；公司被评为国家级"重合同守信用"单位。公司是国家农业产业化重点龙头企业，获得国家政策支持。随着国家大力发展农业经济政策的逐步落实，杂交水稻推广面积将进一步扩大，并且杂交水稻已在美国等20多个国家引种，"袁隆平"成为举世闻名的知名品牌，杂交水稻国际拓展空间极大。
业绩大增 加速发展
2007年年报披露，公司于07年在印度尼西亚、菲律宾分别筹备设立控股子公司，目前在菲律宾的控股子公司已经设立，在印度尼西亚的控股子公司已经初步完成了前期筹备工作，并将在近期内正式设立。通过上述多种方式，公司努力开拓国际市场，推动产业国际化进程。2008年4月23日公告，预计公司08年中期净利润通比增长200%－300%。
调整充分 有望反弹
二级市场上，该股作为农业板块龙头，今年以来表现强劲，近期该股已经持续调整一周时间，短线调整的时间和空间都比较充分，有望展开强劲反弹，值得投资者密切关注。
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[/size][/td][/tr][/table][table][tr][td=3,1]川化股份(000155)业绩暴增1400%的钾肥概念大牛[/td][/tr][tr][td=3,1][size=14px] 公司6月27日预计2008年半年度净利润与2007年同期相比，增长的范围大约在1亿～1.3亿元之间，也就是业绩大增近1400%，业绩增长的主要原因：（1）、上半年度公司生产装置运行稳定；（2）市场销售较好；（3）、挖潜降耗、努力降低成本、节约费用。说明公司是实实在在靠自身主业提升业绩，属于绝对价值投资品种。公司亚氨基二乙腈项目和三聚氰胺的即将投产将成为公司新的利润增长点，与此同时，粮价高涨带来粮食危机日益突出，各国政府均大力扶持粮食种植，我国粮食补贴也在很大程度提高农民种粮的积极性。在这种背景，全球化肥价格不断高涨，这预示公司的产能扩张正好迎来了巨大的发展机遇。那么公司潜在高成长理当获得更高溢价。该股前期放量上攻，最近三天连续回落，预计在价值回归的引导下，特别是该股业绩预增1400%，符合当前中报行情投资主线，又受益钾肥价格放开，因此该股有望加速反弹，在整体钾肥概念股大涨的背景下，值得中短线积极关注！
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[/td][/tr][/table][table][tr][td=3,1]焦作万方(000612)成长性巨大的绩优篮筹[/td][/tr][tr][td=3,1][size=14px] 公司2008年1季度实现营业收入14.65亿元，同比增长39.79％；实现净利润2.24亿元，同比增长31.89％；实现每股收益0.47元；动态市盈率不到十倍，极具投资价值。二级市场上，该股连收六阴，调整幅度较大，存在反弹要求；昨日该股率先企稳，后市有望强劲反弹，投资者可适当关注。
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[/td][/tr][/table][table][tr][td=3,1]东阳光铝(600673)资源深加工 覆盖金三角[/td][/tr][tr][td=3,1][size=14px] 东阳光铝（600673），该股属于金属的再加工行业龙头，对稀有资源的深加工以及推广，从另一个角度去分析，也是一种运用良好资源背景去创造财富的手法，实现对中低级产业的提升以及整合，前景十分可观。
投资亮点：
第一：公司亲水箔生产规模、市场占有率位列全国第一：亲水箔主要应用于家用空调散热器中，空调散热器作为空调的四大组件之一，是空调机致冷、致热的核心部件。07年年报披露，在电子光箔领域，子公司乳源东阳光在高、中、低压光箔和阴极光箔领域取得了全面技术突破，一举成为目前国内电子光箔领域产品规格最齐全、产品质量优良的电子光箔生产厂家之一。"HFF"铝板带产品成功获得"中国名牌"称号。在电解电容器用化成箔领域，国内市场占有率也一直稳居行业第一。
第二：亲水箔扩建项目：08年4月公告，按照非公开发行方案，公司投资2803万元用于建设年产1万吨亲水箔生产线扩建项目，该项目总投资2803万元。主要建设内容为扩建两条卧式亲水箔生产线。项目建成后，本公司新增空调亲水箔产能1万吨/年，从而使本公司形成9条亲水箔生产线、产能达4万吨/年亲水箔的生产规模。项目建设期1年。达产后年销售收入21,444万元，全部投资回收期为5.1年（含建设期1年）。目前，项目正在建设之中。
第三：客户优势确立：该公司的客户中绝大多数是我国空调产业的知名品牌厂商，公司已成为格力、美的、长虹、LG等企业的重要供应商。公司形成了以广东东莞为中心，以上海、青岛为两级，辐射珠江三角洲、长江三角洲及胶东半岛的市场网络，公司在全国重点空调厂商的覆盖率已达到70％以上。
总体而言，东阳光铝（600673）具备了业绩良好、跌幅大、质优盘小的特点，这类股票一般相对抗跌，安全性高，经过前期的除权之后，该股一直在均线附近盘整，幅度并不大，但该股近日有主力资金进驻迹象，成交量逐渐放大，经过前2天的再度洗盘后，该股有望走出一波强烈的填权行情，后市值得关注！
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[/td][/tr][/table][table][tr][td=3,1]南山铝业(600219)布局深加工 延伸产业链[/td][/tr][tr][td=3,1][size=14px] 7月1日起，除地震灾区外，全国销售电价平均上调2.5分钱/千瓦时。一般意义上，作为耗电大户，电解铝行业整体行业利润将进一步压缩，但于电力自给的南山铝业(600219)，电价上调对其却是利好。如果算上铝土矿、煤炭等集体上涨带来的成本压力，电解铝行业上市公司中，南山铝业受成本增加造成的业绩下滑速度远小于其他公司。也正因此，南山铝业被机构广为看好。
完整产业链 稳定业绩
除了成本较低，南山铝业的另一大优势是其完整的铝产业链。2007年4月，公司通过定向增发收购南山集团的铝电资产，收购完成后，形成从热电-氧化铝-电解铝-熔铸-热轧-冷轧-箔轧的完整铝产业链，其终端产品(铝型材、铝板带、铝箔)成本低于国内同行业企业。同时因附加值较高，终端产品价格和铝价相关性较弱，公司业绩稳定性显著强过资源类公司及环节简单的电解铝公司。
国家扶持 利润可观
另外，公司可转债项目中的10万吨级新型合金材料生产线获国家大力扶持，主要为地铁、城际高速铁路等大型车厢提供材料。随着我国京津高速城铁、京沪高速铁路，及各大中城市掀起的地铁，城际高速铁路兴建热潮，机车车厢需求量将越来越大，该项目的利润率将相当可观。
二级市场上，该股在市场震荡调整期表现出了明显的抗跌性，在有色板块中属于较强品种，后市有望随大盘的企稳，走出一波不俗行情，短期可关注。
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[/size][/td][/tr][/table][table][tr][td=3,1]格力电器(000651)"凉夏"不改业绩增长趋势 "买入"[/td][/tr][tr][td=3,1][size=14px] 格力电器(000651）近日公告称，预计2008年半年度报告合并报表归属于母公司所有者的净利润较去年同期增长100%左右。公司业绩大幅增长，主要是公司营业收入增长较快，同时具有自主知识产权的高科技新产品销售大幅增长。按照增长100%测算，公司上半年归属于母公司所有者的净利润将为9.7亿元。在实施向全体股东以资本公积金每10股转增5股以后，公司总股本增至12.52395亿股。按转增以后的总股本计算，预计公司08年上半年的每股收益为0.78元。
"凉夏"不改业绩增长趋势
公司2008年上半年保持了较高的增长。公司新增的空调和压缩机产能缓解了原来的产能制约，新增产能有效转化为更高的销售量和市场占有率。虽然此前市场担心今年的"凉夏"天气可能会影响公司的空调业务的整体销售情况， 但我们认为天气的影响只是短暂的因素。公司作为空调行业的领先者，在过去的行业周期中已经证明了其成长能力。同时，今年行业内优胜劣汰的过程会继续，而公司依靠其产品质量、新产品开发能力和品牌的优势，可以通过提供更高性能的产品把成本的上升转移到销售价格的提升上。06年和07年的经验显示，公司具有较强的价格转移能力，其盈利会受益于行业集中度的提高。
公司已经取得了在家用空调市场的销量第一位置。在继续巩固和增大在家用空调市场的领先位置的同时，商用空调市场是公司的下一个目标。公司在商用空调领域的技术虽然总体上和国外企业还有一些差距，但在某些方面则已经达到世界领先水平。公司已经研制成功离心式冷水机组、超低温数码多联中央空调等具有世界领先水平的产品。我们相信公司的研发能力可以使公司未来继续在商用空调产品上取得进步。随着生产和工程能力的增强，预计公司的商用空调未来几年在国内市场会有快速增长。
维持"买入"评级
我们预计公司未来在商用空调和家用空调的市场占有率将会继续上升，而规模的扩大最终会反映到股东价值上。以主业为空调产品的日本大金为例，从1994年到2004年，大金在日本国内市场的商用空调占有率从29.9%上升到43.6%，家用空调国内市场占有率从6.7%上升到18%，而其股票价格上升330%。而同期日经指数从19723点下跌到11488点，跌幅将近50%。我们认为，公司在空调市场上的成功，最终也会反映到其市值的增长上。
以转增后的总股本计算，我们维持公司2008到2010年的每股预计收益分别为1.36元、1.93元和2.59元，因此，我们维持公司的"买入"评级。
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[/td][td][/td][/tr][tr][td=3,1]华夏银行(600015)积极开拓新业务 有望加速突破[/td][/tr][tr][td=3,1][size=14px] 公司是绩优小盘银行股，未来有望成为市场的反弹先锋。公司在引入战略投资者德意志银行后，积极开拓新兴业务，未来成长性有望加速。技术上看，周四该股逆势收阳，尾盘放量上攻，后市有望加速突破。
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[/td][/tr][/table][table][tr][td=3,1]水井坊(600779)抗通胀佳品 积极关注[/td][/tr][tr][td=3,1][size=14px] 公司主营酒类产品的生产和销售，并预计半年报将出现大幅增长，而销量增长、两税合并等利好为其业绩增长提供了保证。在CPI高企的背景下，公司是优良的抗通胀、抗经济波动的投资品种，该股先于大盘反弹，可积极关注。
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