叶子 2008-7-16 10:35
[20080716]阿胶权证上市定价分析
东阿阿胶股份有限公司拟按2007年股权分置改革完成后的股本数量为基数，向权证发行股权登记日登记在册的全体股东以10:2.5的比例免费派发百慕大式认股权证，共计13094万份，认股权证存续期为权证上市之日起的12个月，权证行权价为5.5元/股，行权比例为1:1。7月14日为股权登记日，15日为权证派发日。
根据阿胶权证发行说明书，限售股股东所获得的权证在限售股解禁前只能持有权证到行权期进行行权，而不能将所获得权证在二级市场流通，因此实际可流通的权证规模约为1亿份。
由于阿胶权证的正股价格目前远高于其行权价，深度价内，因此权证上市后的市场价格将表现出一定的折价。如果按当前29元左右的股价为实际含权价格计算，那么权证派发当天，除权后的股价区间将在24-26元左右，对应的阿胶权证理论价值为18.73~20.73元，而除权后以-10%~-15%的溢价率估计，对应24-26元左右正股价的权证市场价格则在15~18元左右。
对于欲在股权登记日通过买入正股获得权证的投资者来说，其短期的实际获益情况仍有赖于股价的向上波动预期。获得权证的投资者如果出于对权证短期投资的目的，若除权后正股价格低于26元，则可以在权证价格超过18元时卖出。二级市场关注该权证的投资者在除权后正股价格在24元以上，权证价格在15元以下时，则可以考虑买进权证。
机构来源：渤海证券