叶子 2008-4-21 10:05
[20080421]板块分析
[table][tr][td=3,1]航空运输类个股放量下挫[/td][/tr][tr][td=3,1][size=14px] 上周五两市大盘均以较大幅度下跌，跌幅接近或超过4%，两市超过九成个股下跌。与此同时，两市的成交总额较上一个交易日减少约13%，再次呈现缩量下跌之势。申万各一级行业指数均有不同程度的下跌；其中，交通运输行业中的航空运输类个股下跌幅度尤为明显。
交通运输行业整体大幅下挫
上周五申万交通运输行业指数的跌幅为5.93%，仅次于公用事业行业指数6.10%的跌幅。
交通运输的8个子板块下跌幅度不一。其中，港口、公路运输、机场、水路运输和物流子板块的跌幅均小于行业指数，其整体跌幅分别为5.57%、5.01%、5.14%、2.60%和4.60%。而路桥、铁路运输和航空运输子板块则分别以6.16%、8.80%和9.45%的整体跌幅而超越行业指数。
从以上数据中可以看出，在行业指数重挫的局面下，水路运输子板块的整体下跌势头相对要缓和得多。在水路运输子板块的成份权重股中，除中海集运和中海发展跌幅超过3.7%以外，中远航运、中国远洋和招商轮船上周五的下跌幅度均未超过2.7%。尤其是中国远洋和招商轮船，其上周五下跌幅度均未超过1.15%，成为稳定水路运输子板块的中流砥柱。
航空运输类个股放量下挫
在交通运输行业的各子板块中，航空运输子板块上周五的跌幅特别突出。上周五该子板块的中国国航、上海航空等成份股跌停。值得注意的是，除中国国航外，南方航空和东方航空这两大航空股也逼近跌停。与此同时，上周五航空运输子板块的整体换手率大幅高于其4月以来的日均换手率水平，较其4月以来的日均换手率提高近三成，呈现出一定程度的放量下跌。以A股流通市值计算，上周五航空运输子板块拉动交通运输行业指数下跌1.15%，对行业指数下行的贡献率接近20%。
分析人士指出，航空子板块相关个股的大幅调整，除了受到大盘调整的压力以外，上周国际原油价格的迭创新高，对其产生了重要的影响。美国东部时间4月16日，纽约商品交易所(NYMEX)的原油期货创下每桶115美元的历史高位。北京时间17日12时左右，亚洲时段NYMEX的原油期货电子盘突破每桶115美元，达到每桶115.21美元。原油价格迭创新高，对A股中的航空运输类个股着实是不小的打击。
除航空运输子板块以外，路桥和铁路运输子板块的跌幅也超越行业指数。但这两个子板块的走势在很大程度上受到了部分成份权重股左右而产生一定程度的“失真”。如果剔除赣粤高速，路桥子板块其他成份股上周五的整体跌幅仅为5.54%。而如果剔除大秦铁路，铁路运输子板块其他成份股上周五的整体跌幅则为5.98%，接近上周五交通运输行业指数的下跌幅度。
[/size][/td][/tr][/table][table][tr][td=3,1]移动通信板块蓄势待发[/td][/tr][tr][td=3,1][size=14px] 近期在大盘不断下跌之际，中国联通保持较好的抗跌性，股价围绕7.8元中轴线上下震荡，蓄势特征明显。而这也是中信国安、中兴通讯等一批移动通信股的共同特点。这一板块之所以较为抗跌，主要原因在于移动通信行业的持续景气已经使这一板块个股有了极好的投资价值。2008年是中国移动通讯行业承前启后的关键一年，面临国内电信重组和全球网络升级，其发展机遇值得引起注意。
中国联通（600050）：公司是我国两大移动运营商之一，公司CDMA 1X无线数据业务和GPRS业务用户继续保持了快速发展的良好势头。公司的CDMA移动通信业务与10多个国家和地区的多家运营商开通了CDMA国际漫游业务，发展空间巨大。此外，公司还与中央电视台联合推出手机电视业务，并就2008年奥运会的手机电视等无线新媒体业务结成了战略合作伙伴关系。
[/size]
[table][tr][td=3,1]加征特别关税化肥板块遭遇"垂直打击"[/td][/tr][tr][td=3,1][size=14px] 经国务院批准，自2008年4月20日至9月30日，对所有贸易形式、地区、企业出口的化肥类产品及部分原料，在现有出口税率的基础上，以出口价格为基础，加征特别出口关税，税率为100%。其实，一段时期以来，化肥板块得益于市场对农业题材股的追捧，再加上行业景气度较高，行业业绩优异等因素，走势相对较强。但此项政策的出台对化肥行业无疑是一个重大利空。
我们认为，从整体上讲，此次加征特别关税对化肥行业将产生较大的负面影响，并具体到各个品种上，影响则有区别。首先，对以生产磷肥为主的公司来讲，负面影响偏大。目前我国磷肥出口比例大约为17%，在出口品种中比例最大，而且磷肥企业多为规模较大企业，该项关税对其价格影响也最大。
目前，国内磷肥的产能本已过剩，磷肥企业的盈利能力不强，毛利率水平较低。从环保角度出发，政府对磷肥的使用也采取了一些限制措施，加征特别关税对磷肥企业未来无疑是雪上加霜。换个角度看，此次对生产磷肥的湿法磷酸加增100%出口关税有可能将会提升国际磷矿石和磷酸的紧张程度，从长期看，对澄星股份等拥有磷矿石和磷酸的磷化工企业可能还是利好。当然，短期应回避兴发集团、六国化工等品种。
其次，作为盈利能力较好的氮肥，虽然受成本上升因素的影响前期价格涨幅较大，但由于国内一直采取限价措施，使行业业绩没能充分释放。目前国内氮肥库存不大，供需相对紧张，加征特别关税后，国内需求紧张的状况将得以缓解，行业的景气度也将随之减弱。加上煤炭天然气等价格高企，那些成本控制能力较强、产业链长的企业抗风险能力将得到体现，有代表性的如兰花科创、湖北宜化和华鲁恒升等。
最后，对于钾肥行业，特别关税的出台则无法动摇其长周期的景气趋势。目前国内氯化钾的进口依存度高达70%，提高关税对钾肥价格影响几乎为零。虽然从长期看，国家对钾肥生产企业持扶持态度，但就短期而言，不排除国家对钾肥行业出台一些阶段性措施，限制其价格过快增长。
[/size]
[/td][/tr][/table][/td][/tr][/table]
[table][tr][td=3,1]奥运商业股:二季度重点[/td][/tr][tr][td=3,1][size=14px] 本次资金再度关注奥运概念股将面临价值回归的机会，毕竟在非理性的杀跌行情中，不少优秀的个股都在泥沙俱下中成为错杀的品种。考虑到奥运会届时对市场的刺激作用，这批价值合理的股票将有望成为领涨的龙头，个股方面考虑到实施两税合一以及通胀情等因素，相信北京的商业股会有不错的表现。
西单商场（600723）：国内大型股份制商业企业，主要经营范围包括百货零售批发、连锁经营、品牌代理、物流配送、计算机开发应用等多个领域，现有百货、超市等门店20余家，经营面积26万多平方米，总资产17亿元。其中，西单商场、友谊商店为国内外知名的大型零售商店，随着2008年北京奥运会的临近，地处北京黄金地段，作为京城第一商业品牌的西单商场将拥有巨大的受益空间，而与王府井等商业股相比，目前估值存在较大的提升空间。
[/size][/td][/tr][/table]
[table][tr][td=3,1]煤炭板块:行业景气度高[/td][/tr][tr][td=3,1][size=14px] 我们认为，市场需求旺盛的煤炭板块有望得到市场资金的长线追捧。目前在国内A股上市的煤炭企业，基本上都是本地区的行业龙头企业。可以资源、资产为纽带，通过强强联合和兼并、重组中小型煤矿，发展大型煤炭企业集团。
而国际煤价屡创新高，国内由于季节性因素和突发因素加剧煤炭价格上涨。可见整个煤炭行业的景气度相当高，有望在今年从价格上涨和集团资产整合两方面获得强劲的发展动力。
中国神华(601088)：公司是中国第一和世界第二大的以煤炭为基础的一体化能源企业，拥有独一无二的煤炭、铁路、港口、电力一体化商业模式。2007年公司原煤产量1.67亿吨，占全国原煤产量25.36亿吨的6.6%；商品煤销量2.09亿吨，占全国煤炭消费量25.8亿吨的8.1%。市场占有率列国内同行业第一位。
[/size]
[/td][/tr][/table]