叶子 2008-4-11 10:03
[20080411]热门股点评
[table][tr][td=3,1][b]景兴纸业(002067):产能扩张将推升业绩"跑赢大市"[/b][/td][/tr][tr][td=3,1][size=14px] 上海证券分析师表示，景兴纸业作为长三角地区箱板纸生产的龙头企业，产能在08年将实现翻倍；同时公司产品向下游延伸，积极开拓国内彩印包装市场。维持公司投资评级："未来六个月内，跑赢大市"。
新产能提增营业收入。公司45万吨项目于2007年10月份正式投产，新增产能使得公司2007年销量较2006年增加约4.6万吨；同时，部分规格品种的产品价格于2007年内提价，使公司营业收入较上年增长14.88%。其中，牛皮箱板纸实现销售7.06亿元，同比增长18.69%；纸箱实现销售1.74亿元，同比增长14.14%；但白面牛卡及高瓦纸较上年分别下降了17.97%及13.12%。
产能扩张将推升业绩，夯实区域龙头地位。公司首次公开发行的募集资金项目30万吨项目以及15万吨技改项目，已于07年第四季度正式投入生产，公司产能也由原来的32万吨扩大至77万吨，产能翻倍扩张将成为公司08年利润增长点。目前公司产能在全国同类生产企业中居第三位，高档箱板纸产能在长三角地区居第一位，夯实了公司作为区域龙头的行业地位。同时公司07年11月增发募集资金11亿元投建60万吨高档包装纸生产线，预计09年年底投产，届时公司产能将再上台阶。
产品向下游延伸，开拓彩印包装市场。依托消费升级，公司积极推进以宽幅正面八色彩色塑膜印刷及卷装连片纸塑复合的创新技术为核心的彩印包装业，建设浙江景特彩有限公司覆膜彩印生产线项目、新疆景特彩彩印包装纸箱项目和赣州景特彩彩印包装纸箱生产线项目。在消费地新疆、江西建厂，扩大覆膜彩印纸箱规模，可以消耗大量原纸，在很大程度上缓解公司原纸规模扩张所带来的压力，并进一步为彩膜包装业务扩大市场。
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[/size][/td][/tr][/table][table][tr][td=3,1][b]红宝丽(002165):技术先锋 服务典范"增持"[/b][/td][/tr][tr][td=3,1][size=14px] 联合证券分析师预计，2008－2010年红宝丽将取得年均52%高速增长，轻资产特征更能增加现金价值，给予"增持"的评级。
公司组合聚醚以其复杂的技术内涵和突出的服务特性，显著区别于其他聚氨酯原料，作为聚氨酯应用的关键环节，吸引了世界上大部分聚氨酯跨国企业。红宝丽表现出典型的"轻资产、高周转"技术服务型特征，并取得突出的流动性管理成绩。公司已成为国内最具技术研发和应用推广实力的组合聚醚供应商，在单体合成、配方和新产品开发等多个层面均有突出表现，加之其贴切、专业的服务优势，成为冰箱制冷领域的领跑者。
聚氨酯硬泡是质优价高的高端保温新材料，其应用从高端向低端、高收入国家向低收入国家扩散，市场容量也呈发散的喇叭状。聚氨酯硬泡在中国处于从专业制冷向冷链物流乃至民用建筑保温渗透的应用拐点。作为最具技术和服务优势的龙头企业，红宝丽将分享这一行业盛宴。
红宝丽自主开发的"连续法高压超临界合成异丙醇胺"技术领先国内同行，装置规模、产品质量均达到世界先进水平。中国巨大的水泥产量、高度依赖中东高硫原油以及迅速发展的化工、医药、轻工，孕育着全球最大的市场。
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[/size][/td][/tr][/table][table][tr][td=3,1][b]双鹤药业(600062):未来将进入高增长轨道"增持"[/b][/td][/tr][tr][td=3,1][size=14px] 天相投顾分析师认为，双鹤药业扩建大输液项目的前景值得看好；而作为普药生产的龙头企业，公司有可能受益于医改。维持对公司"增持"的投资评级。
公司2007年实现每股收益0.99元，高于预期。这主要是由于报告期内公司获得了1.7亿元的拆迁补偿，扣除相关成本和税金后，该项对本期净利润的贡献值为1.68亿元。这也是公司利润增速快于收入增速的主要原因。如果不考虑这项因素，公司报告期内实现每股收益0.61元。另外，公司良好的成本控制以及资产减值损失的减少也是利润快于收入的主要原因之一。
三大业务是公司业绩增长的主要动力。报告期内，公司在大输液领域收入同比增长30%，由于毛利率有所上升，大输液领域贡献的毛利同比增长了43.05%。随着08年后毛利较高的塑瓶新建项目相继投产，大输液的增长空间巨大。而目前毛利占比最大的降压药产品报告期内实现了接近14%的增长，高于预期，产品毛利率较去年也稳中有升，随着医改政策的出台和医保扩容效应的体现，不排除公司降压产品未来继续超预期增长。公司另一大领域内分泌用药报告期内销售稳定，毛利同比增长2.88%，未来也有可能受益于医改的影响而出现较快增长。
其他领域产品销售表现令人期待。公司盈源、一君、儿泻康等新产品报告期内表现良好，实现了同比增长71%的好成绩；而公司的增效联磺片叶扭转了近几年销量下降的局面，实现了同比2.5倍的增长。
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[/td][/tr][/table][table][tr][td=3,1][b]锦江股份(600754):投资收益大幅增长"增持"[/b][/td][/tr][tr][td=3,1][size=14px] 2007年公司实现营业收入8.35亿元，净利润为2.64亿元，同比分别增长7.4%、21.2%，EPS为0.437元，业绩略超市场，包括我们的预期。
2007年公司净利润增速同比上升了8.7个百分点，呈现快速增长态势。其原因主要是由于投资收益大幅增长。受出售金融资产、转让经济型酒店整体资产及股权等影响，2007年投资收益1.86亿元，同比新增6929万元，增长59.5%，投资收益占净利润的70.4%。
2007年该业务仍为公司主要的盈利来源，酒店的平均房价有所下降。另外，锦江之星继续迅猛增长，但净利贡献仍较有限，锦江汤臣和扬子江酒店则成为权益净利重要贡献者。我们估计，未来两年酒店出租率、房价仍将出现一定的增长，从而使得酒店运营业务的业绩将有望反弹。2007年酒店管理业务盈利能力继续有所下降，而2007年公司履约管理的星级酒店仅净增3家，为95家。我们估计，上述局面可能主要与激烈的市场竞争有关。预计未来两年酒店管理业务将保持5%左右的稳步增长势头。公司所拥有的其他各项连锁餐饮企业规模继续扩大，效益有明显好转。其中，新亚大家乐已实现盈利；吉野家、锦江同乐仍亏损；上海肯德基实现净利1.63亿元，同比增长21.4%，仍为公司最主要的利润源。我们预计，未来餐饮与食品业务有望进一步大幅改善。
我们维持2008年-2009年EPS分别为0.52元、0.60元的盈利预测。目前股价为15.65元，对应2008年-2009年动态PE分别为30倍、26倍。我们看好公司中长期的发展前景，并维持"增持"投资评级。考虑到目前整个A股的估值中枢有明显下降，我们下调未来6个-12个月目标价至18元-20元。
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[/size][/td][/tr][/table][table][tr][td=3,1][b]隧道股份(600820):核心业务构筑增长前景"增持"[/b]
[/td][/tr][tr][td=3,1][size=14px] ●核心业务短期爆发增长，空间巨大。公司的核心业务是轨道交通、隧道工程施工。随着我国经济发展水平的提高及城市化的发展，以及水利水电工程的快速发展，公司的核心业务空间巨大。根据"十一五"规划情况判断，公司的核心业务正处于爆发增长时期。另外，核心业务的附加值较高，地下工程业务比重的提高抵消了材料成本涨价的压力。
●公司盾构业务前景可期。随着城市化进程和基础设施的建设，未来城市轨道交通的大规模扩张，公司盾构业务前景非常广阔。随公司大直径盾构的研制开发，加上政策和政府的大力扶持，增长前景可期。
●大量的项目投资和营运业务是盈利的保障底限。2006年，公司BOT、BT等营运业务的净利润超过亿元，占到公司净利润的90%以上。2006年公司对浙江奉化和江苏常州的BT项目的投入将进入获利期；另外子公司上海建元投资有限公司作为公司运营BOT、BT项目投资的重要载体，将加快运营业务的发展。
●配股项目有利于公司进一步发展。配股募集资金投资项目主要用于购置盾构等关键设备和解决公司业务发展所带来的流动资金需求，能满足公司业务扩张和发展战略实施的需要，增强盈利能力和提高竞争力。
●预测公司2007年-2009年每股收益（配股摊薄前）0.32元、0.5元、0.75元；按照10配2.5方案配股后股本计算2008年、2009年每股收益为0.40元、0.60元；公司股票当前价值合理区间为14.5元-17.5元之间，相当于配股除权后的价格13.22元-15.62元。我们给予"增持"的投资评级。[/size][/td][/tr][/table]
[table][tr][td=3,1][b]东方航空(600115):区域优势明显 受益升值[/b][/td][/tr][tr][td=3,1][size=14px] 人民币升值破7，航油成本将大幅下降，使拥有大量外币计价债务的航空股获得巨大的汇兑收益，公司受益明显，并预计2007年业绩将扭亏为盈。
东方航空是国内三大航空公司之一，其总部在上海，以航班班次占有率统计，公司分别占虹桥与浦东机场的36.57%与30.18%，竞争优势明显。我国处于消费升级时代，民航业发展提速将为公司提供广阔的发展空间。公司通过重组云南航空和西北航空，在国内民航运输市场的份额将从目前的19%扩大到24%，提高了核心竞争力。另外，公司一直强调希望引入带来国际先进管理经验的战略投资者，未来战略整合前景值得期待。
二级市场上，该股年线支撑明显，量能温和放大有资金介入迹象，短线蓄势充分后市有望反弹，可重点关注。
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[table][tr][td=3,1][b]岳阳纸业(600963):受益升值 反弹先锋[/b][/td][/tr][tr][td=3,1][size=14px] 受到国家节能减排政策的调整，今年纸类价格仍有上涨潜力，毛利水平仍有改善空间。此外，人民币兑美元汇率中间价首度突破7元大关，这对于受益于人民币升值的造纸行业形成利好，因此，近期造纸股表现活跃，走势强于大盘。
公司自产浆品种丰富，能够生产漂白化学木浆、漂白化学苇浆、机械磨石磨木浆、杨木化机浆、废纸脱墨浆5种浆种。公司纸机多为多功能纸机，能够根据市场的需求和生产经营的需要，通过调整纸浆配比，及时调整产品结构，抵御单一产品市场所带来的风险。公司所处的洞庭湖区有大面积的人工速生杨木和荻苇，可以就近采购造纸原料，大大降低了生产成本，具有较明显的优势。近期该股温和放量，股价站稳日线布林线中轨，后市有望走出独立行情，可积极关注。[/size]
[size=14px][table][tr][td=3,1][b]广州冷机(000893):走势较强 形成买入机会[/b][/td][/tr][tr][td=3,1][size=14px] 近期该股表现远远强于大盘，主力介入程度很深，近期股价再度调整到其上升趋势线下轨，形成良好买入机会，值得投资者积极关注。
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[table][tr][td=3,1][b]民生银行(600016):参股券商 重点关注[/b][/td][/tr][tr][td=3,1][size=14px] 近日沪深大盘出现止跌回稳，市场交投活跃，由于目前新基金发行正在不断提速，因此，防御型价值品种正成为机构中长线建仓的首选，作为业绩增长迅猛且巨量持有海通证券的公司，其超跌股价有望迎来转机。
作为国内首家推行事业部制的商业银行，公司不仅机制灵活，而且还发展迅猛，年报显示，其净利润增长迅猛，而随着公司中间业务迅猛发展，未来业绩增长值得期待。
公司多业并举，积极扩张策略也不容忽视，相继发起设立民生基金管理公司等，近期又将参与陕国投增发。此外，公司还持有海通证券大量股权，未来投资回报将相当可观。该股走势较为稳健，近期其惜售迹象明显，操作上可重点关注。
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[/td][/tr][/table][table][tr][td=3,1][b]中国船舶(600150):产业链日趋完善 长期价值突出[/b][/td][/tr][tr][td=3,1][size=14px] 公司是我国船舶工业重点企业，大股东中国船舶工业集团公司是中央直接管理特大型企业集团，其研制产品几乎涵盖了我国海军所有主战舰艇和军辅船装备，是我国海军装备建设骨干力量。近期集团与宝钢集团、中国海运集团举行龙穴基地造船项目合作意向书签字仪式，根据合作意向，三大巨头将以中船集团拥有的龙穴造船基地为主体成立合资公司，共同运营华南地区最大的造船基地，形成优势互补的产业链。值得关注的是，公司注入外高桥造船、澄西船舶修造等三块资产后，完善了造船产业链。
作为沪深两市第一绩优股，其走势备受关注，前期股价深幅调整，按照目前股价，其2008年和2009年动态市盈率分别为14倍和9倍，长期投资价值突出，可适当关注。
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[table][tr][td=3,1][b]中国太保(601601):价值低估 蓄势待发[/b][/td][/tr][tr][td=3,1][size=14px] 公司是我国领先的综合性保险集团公司之一，在人寿保险，财产保险和保险资产管理等多个业务领域均拥有领先的市场份额和举足轻重的市场地位，主要保险品种一直处于市场前列，竞争优势相当突出。以2006 年和2007 年上半年的保费收入计算，公司是我国第三大寿险公司和第二大产险公司，与此同时，公司拥有我国领先的保险营销和服务网络之一。
作为两市最近第一家破发个股，该股实际跌幅小于中国平安与中国人寿，且上市后几乎没有出现明显升势，近日大盘有所转好，超跌大盘蓝筹股成为反弹的中坚力量，该股在低位明显出现震荡筑底态势，资金吸纳十分显著，后市有望震荡回升，值得投资者中线关注。[/size]
[size=14px][table][tr][td=3,1][b]南京银行(601009):步入快速成长 技术金叉[/b][/td][/tr][tr][td=3,1][size=14px] 周四沪深股指在中石油及工商银行企稳带动下低开高走，但成交量继续地量水平。盘面上看，除了煤炭、环保等涨幅居前的板块外，以金健米业、北大荒为首的农业股大涨，成为盘中主要亮点之一，此外造纸、创投三通概念也有一定表现，而ST类股位于跌幅前列。另外，央行发布中国金融市场发展报告，认为全球持续的通货膨胀压力将使我国自身的通货膨胀压力加剧，显示未来仍将实施从紧的货币政策，从而令投资者对于宏观调控的忧虑情绪升温，但市场仍将继续等待下周公布的3月份宏观数据。总体来看，市场在3500点左右反复震荡整理，市场人气依然不稳，投资者应继续保持合理仓位，择机介入成长较好的一季报业绩优良个股，短线建议关注南京银行。[/size][size=14px]
公司所处的经济和金融环境是本行独特的区位优势为公司的未来发展提供了极为有利的先天条件。另外，公司与巴黎银行结成战略合作的关系，与之签署了战略联盟合作协议，战略联盟的总体目标是提高本行的服务品质。
前期该股出现大幅回落，目前短期5日和10日均线形成黄金交叉，后市有继续反弹的需要，可适当关注。[/size]
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