叶子 2008-1-21 15:33
[20080121]A股惊魂5000点 强力杀跌意在洗筹
[size=2] 上周A股急速下挫，沪指三个交易日最大跌幅达483点，一度下探至5000点，将前一个月涨幅金属吞没。引发本次深幅调整是周边股市暴跌，管理层再次出台调控措施等利空连续打击的结果。[/size]
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[b][size=1][color=blue]短期调整难震撼牛市基础[/color][/size][/b]
[size=2]我们知道，中国经济仍保持快速增长的势头。目前我国上市公司总市值占GDP的比重已超过100%，将逐渐恢复国民经济的晴雨表的功能，故而上市公司业绩维持较高的增速仍可以预期，这说明市场走牛的基础仍然健在。此外，通过股权分制改革，上市公司大股东与流通股股东利益趋于一致，而市值考核更强化了这种利益一致性，大股东优质资产注入和整体上市成为必然，加之两税合并，新的会计制度的实施，都也为上市公司提供了内生性业绩增长之外的盈利，使其估值进一步提高，另一方面，人民币继续保持加速升值的趋势，同时，人民币升值对海外资产形成巨大的吸引力。应该说，这是市场长期走牛的外在推动力量。此外，奥运会即将举行，此前各举办国的历史表明，奥运会对于国名经济有着明显的助推作用，也是A股市场走牛的因素之一。[/size]
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[size=2]由此可见，支持本轮牛市的基础，推动立即其他因素都没有改变，因此A股市场理应继续走牛的征程，而期间在激烈的调整，都是为后市进一步上涨展开正常的洗盘处势行为，并不会从根本上扭转其攀升的趋势，更不能改变牛市的本质。[/size]
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[size=1][color=blue][b]大肆打压意在强力洗盘[/b][/color][/size]
[size=2]在这种情况下，若继续上涨必将面临获利盘和前期套牢盘的巨大压制。此时，正好全球市场的动荡及宏观调控等利空等利空接踵而至，给市场主力创造力一次难得的洗筹机会，于是便爆发了本轮异常凶猛恐怖杀跌行情。表现在市场上，在紧缩预期及港股下跌的强大压力下，金融，地产，石油石化三大权重板块集团做空是导致股指快速下跌的主要力量，主流龙头全线走弱无疑使市场人气遭到沉重打击。[/size]
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[size=2]但是仔细分析以上三大行业状况，银行业虽然处于政策紧缩的境地，但多元化经营带来业务收入增长将[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]弥补利差压力，[size=2]使银行营业收入增长保持[/size][/size][/font][size=2][size=10.5pt][size=2]30%[/size][/size][font=宋体][size=10.5pt][size=2]左右的水平，而税制改革和拨备负担减轻，使其净利润增长率有望达到40%-50%的水平，个别银行甚至有望超过50%。这一增长水平将于2007年持平，个别银行业绩[/size]还[size=2]有望超过2007年的增长水平。地产业在商业银行房贷新政策等密集利空冲击下，短期形势有所变化，但宏观经济环境，城市化进程，人口红利等因素使商品房需求仍将保持旺盛的趋势，在低跟紧缩的背景下商品房长期供应依然趋紧。从动态估值看，金融股和地产股中线仍具有继续涨升的空间，同时这两大板块还是人民币升值的最大受益者，将给予其更大的推动力，而香港股市经此次调整后，入相应的银行股市盈率已降至15倍左右，短中长期的投资价值业已再度显现，对A股市场的拖累效应逐渐减弱。至于石油石化行业，国际原油价格冲击百元后虽有所回落，但全球原油紧张的局面有望使油价维持高位震荡，对该行业公司构成强力支撑。[/size][/size][/font][/size][/color][/size]
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[size=2][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]因此，本轮调整的性质应为强力洗盘行情。我国的国情毕竟与海外不同，中国作为发展中国家GDP仍处于高速增长之中，A股市场也尚未完全对外开放，周边市场动荡对其影响应是短期的。[/size][/font][/color][/size]
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[size=2][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]而存款准备金率上调表面看是货币从紧政策的延续，实质上主要是针对外汇新增储备所带来的流动性，也表示随着贸易顺差的持续快速增长，货币流动性依然充裕，基础货币投放仍未得到有效控制，去年该调控措施数次出台，股指仍出现低开高走，足以证明对市场资金面的影响极其有限，本次连续逼空后，主力机构借题发挥，突然反手大肆打压，速度和幅度均相当惊人，时有刻意制造空头陷阱的嫌疑。[/size][/font][/color][/size]
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[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt][size=2]5000点支撑效应再度显现，从近日的市况看，上证指数在下探至5000点附近明显有资金逢低抢筹迹象。回顾去年12月大盘在赛击穿5000点之后，多位监管层领导在不同场合发表了利好资本市场的言论。高层人士的言论往往是为政策信号，说明当前股指点位已处于被认可的位置。同时，人民日报也发表社论，认为目前此轮牛市的基本面并没有发生根本改变。并明确指出，此轮调整只不过是上涨过程中的一次修整，应该[/size]
[size=2]对股市长期向好充满信心。[b][u]而如今股指又回到5000点，“政策底”的支撑效应再次显现。不过前两年那种强力反攻的行情恐难再现[/u][/b]，这是由于作为市场核心的大盘蓝筹股虽大多完成空间调整，但筑底的时间却不充足，这只能封杀指数下跌的空间，预计在股指期货推出之前，这部分权重股仍将处于反复震荡打造中期底部阶段，尚难带动大盘展开较有力的攻势。[/size]
[size=2] [b][u]展望后市，在股指期货登台前，市场有望走出管理层希望看到的慢牛盘升格局[/u][/b]。[/size]
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