phoenix 2006-12-7 00:46
12月6日：一场及时雨
[color=Purple]基金经理：陈实；报告日期：2006年12月6日；第1252期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动；股票市值：423.63万元；资金余额：13.22万元；总值：436.85万元；总收益率：336.85%。持仓品种：（1）歌华有线6.5万股，买价11.60元；（2）中国重汽3万股，买价9.63元；（3）中金黄金2万股，买价19.66元；（4）云南铜业3万股，买价11.19元；（5）赣粤高速5万股，买价6.69元；（6）桂冠电力5万股，买价5.13元；（7）中华企业5万股，买价7.29元；（8）泛海建设3万股，买价13.39元。
周三沪深市场出现了下半年以来最大的一次单日震荡行情。上证综合指数产生了将近100点的震荡，深证成份指数的震荡则超过了300点。而在当天两市的成交量总和达到将近1000亿元的水平，这是历史上的天量水平。相信这样的市场特征，会令很多投资人感到恐慌——大盘是否见顶？市场未来该何去何从？
我们先来解读当天两个显著的市场特征，即：指数的大范围波动、市场天量的产生。从指数过往的走势来看，自今年下半年从1500点左右起步上涨以后，上证综合指数期间一直没有出现过像样的调整，但指数一直紧贴20天均线运行。而在当工商银行上市之后，随着“漂亮50”的加速上涨，指数也出现了快速上涨，并且摆脱了下方的20天均线，从技术面来讲是乖离率加大，在这样的情况下，指数作适当的回调，修正与均线之间的关系，我们认为有益于未来市场的运行。从成交量方面的情况来看，尽管周三沪深两市创出了成交量的历史天量，但由于目前沪深流通市值合计约2.2万亿，当天市场的换手率约在4.5%左右，这是一个较大的换手率，但还不是历史天量的换手率水平。我们认为，在单日换手率没有超过7%的时候，还不能谈到市场见顶的问题。
从宏观形式来看，目前市场的流动性仍然泛滥，尽管媒体报道今年下半年有将近200亿的美元热钱从中国大陆流出，但我们可以看到的是在人民币升值背景下，外资进入中国资本市场的速度仍然很快，并且我们也可以看到下半年沪深市场的表现是如此强劲。在未来一段时间内，真正对市场能形成负面影响的因素是什么？我们认为，上市公司盈利增长的速度低于市场预期，将对市场造成不利影响。但我们认为，2007年中国宏观经济将持续增长（经济增长的驱动因素并未改变），上市公司盈利超过预期的可能性仍然存在，而人民币升值的趋势也并不会改变。
在这样的背景下，我们认为周三沪深市场的宽幅震荡是合理和正常的，它将有益于未来牛市行情的进一步延续。[/color]