众联理财 2006-11-27 02:12
指标股强势整理、题材股超跌反弹(11.24)
[size=2]指标股强势整理、题材股超跌反弹
万国投资分析报告
(2006年11月24日)
上周点题
近期A股与港股联动性越来越明显，受到港股剧烈震荡的影响上证指数在连收八阳之后周五出现调整，不过在指标股全面回落的同时题材股全面反弹，连续四个交易日出现上涨个股数量显著多于下跌个股数量，市场人气仍相当旺盛。短线来看大盘将继续在2000点上方高位剧烈震荡，核心指标股强势调整的同时一些前期滞涨的蓝筹股、题材股将继续展开反弹，短线可适当参与一些题材股的超跌反弹，在农产品期货价格连续大幅上涨的情况下农业股值得密切关注。
背景分析
视点之一：股指将继续在高位剧烈震荡，在部分核心指标股强势调整的同时一些前期滞涨的蓝筹股、题材股将继续展开补涨反弹。
受到港股上周四尾盘和周五早盘大幅调整的影响，上证指数在连收八阳之后出现大幅大幅下挫，中国石化以及工商银行等6家银行股盘中跌幅都超过了2%，其中前期两个显著领涨的人气龙头中国石化和招商银行跌幅最为显著，中国石化还一度位居跌幅首位。不过市场资金仍相当充裕、人气也相当旺盛，一方面象一些核心指标股下方机构大单护盘相当明显，大智慧level-2行情报价系统显示工商银行、中国银行买一委托中频频出现连续几个100万股整数买单甚至连续30个20万股委托买单排列，另一方面在这些前期领涨的龙头强势调整的同时市场中一些前期涨幅落后的品种却出现集体补涨，既包括象长江电力、中国联通以及商业连锁、地产、工程机械等二线蓝筹，也包括象新能源、农业等概念题材股，连续四个交易日出现上涨个股数量显著多于下跌个股数量，上证指数尾盘站上5日均线，而深证综指更是连续创新高。
人民币持续加速升值趋势下货币流动性过剩仍是导致目前资金推动型牛市最根本的原因，在人民币继续加速升值的情况下市场资金过剩的局面仍存在，因此对于目前资金推动型行情仍可谨慎乐观，短线技术调整不改中线看好。在11月23日人民币兑美元汇率中间价突破7.86关口后，24日人民币汇率继续攀升并以7.8526再创汇改以来新高，10月份以来人民币汇率连续突破多个重要关口，呈现出加速升值的态势。由于目前市场预期人民币升值趋势仍将继续，人民币加速升值使境外游资加紧向国内渗透，10月底我国外汇储备已经超过万亿美元，外汇储备的持续增加直接导致外汇占款增加货币投放量而造成货币流动性过剩，而目前居民储蓄存款达到16万亿人民币，相对于A股不过6.5万亿总市值、不到3万亿的流通市值来看，随着证券市场资金“洼地”效应显现，场外资金包括一些房地产投机资金源源不断流向证券市场从而推高了股指，这也是整个行情不断走高的最根本原因。由于人民币升值的大趋势并没有改变，市场资金过剩的格局同样没有改变，因此整个资金推动型牛市还没有走完。
短线来看，大盘在经过连续上涨之后将面临技术性调整压力，股指仍可能继续在2000点上方高位剧烈震荡。特别是A股与港股的联动性越来越明显，港股的走向也将对A股造成一定的影响，由于港股交易时间为上午10点到12点30分、下午2点30分到4点，与A股有一定的时差，这更为机构投资者在A股与港股之间套利提供了时间机会。我们注意到近几个交易日港股频频在下午2点半开盘之后拉升、3点之后快速跳水，比如上周四港股尾盘跳水引发周五大盘低开低走，而周五港股同样在3点之后走软，投资者还应该注意到这些外围因素对市场造成的短期影响，把握好节奏、选对个股相当关键，指标股在连续上涨之后开始进入调整期，而题材股的炒作刚刚开始，因此对一些获利丰厚的核心蓝筹可考虑适当减仓，轻仓参与一些热门题材股。
视点之二：国际期货市场农产品价格近期连续出现大幅爆涨，玉米、大豆、棉花期货价格连续创新高，农产品期货牛市有望触发农业股集体补涨。? 从超跌反弹的思路来看，产品涨价的题材表现得尤为突出，象钢铁、煤炭、水泥、有色等产品要素价格连续上涨直接推动了钢铁、煤炭、水泥、有色股的连续活跃，因此产品涨价题材有望成为挖掘短线题材的重要线索。而汇率因素无疑成为近期市场关注的另一个焦点，人民币的加速升值引发航空、商业地产类个股不断走高，而美元的不断贬值导致有色金属价格的回升并刺激有色金属股的上涨，同样美元持续贬值也引发国际期货市场农产品价格疯涨。我们注意到，今年来美国芝加哥期交所CBOT玉米期货价格连续暴涨成为农产品的领涨龙头，该产品从年初每蒲式耳200美分左右一路走高，在近一个月来更是加速上涨，11月22日盘中触及382美分再创10年新高，一年来最大涨幅接近100%，而国内玉米期货价格近期涨幅也超过20%，玉米期货超级牛市也刺激大豆、棉花等农产品期货价格纷纷出现大幅暴涨并创新高，而国内期货市场玉米、大豆、棉花期货价格近期也均出现大幅补涨，这种农产品期货价格的大幅上涨会否带动相关农业股出现超跌反弹值得关注。
农产品期货价格持续大幅爆涨的背后是以燃料乙醇、生物柴油等替代能源对农产品使用价值的革命性颠覆。在过去几年全球农业连年丰收的情况下农产品价格已经回落到历史低位，但去年以来全球气候不断恶化已经开始影响到农产品供需矛盾，特别值得注意的是今年以来国际原油价格连续大幅上涨，导致以玉米加工燃料乙醇、大豆和绵籽加工生物柴油的产业化正在全球普开，替代能源的推广直接导致农产品使用价值发生革命性变化，并直接导致需求迅猛增长。11月初财政部、国家发展改革委、农业部、国家税务总局、国家林业局联合印发了《关于发展生物能源和生物化工财税扶持政策的实施意见》，这一政策的出台标志着继美国、欧盟、巴西之后我国全面推广生物替代能源，而按照国家发改委规划，到2010年烧燃料乙醇汽油将占我国汽油消费量的一半以上，按照2010年我国汽油消费量约6500万吨计算，燃料乙醇需求至少达到325万吨，是05年产能的3倍。而生物柴油需求的迅速增长也直接导致菜籽油等原料价格今年来连连上涨，象我国菜籽油“主产区”的四川今年10月底四级菜油价格还在6800元/吨左右波动，而11月底出厂价已经达到7800元/吨左右，比去年同期上涨了近50%。从这种角度来看，替代能源政策下农产品价格的上涨趋势正在形成，而从短期来看中央经济工作会议将于下月初召开，农业作为经济工作的重中之重，市场预期相关政策的出台将继续对农业股构成支撑，一些农业股也开始提前活跃。
农产品期货价格的连续大幅上涨有望推动相关农业股超跌反弹，以棉花期货来看，受到美国芝加哥期货交易所棉花期货价格连续大幅上涨的刺激，11月份以来郑棉12月合约已经从11780元/吨连续上涨，11月24日已达到13380元/吨，当天上涨225元/吨，而郑棉0705合约已达到14265元/吨，看涨预期非常明显。现货市场上受到国际市场价格高于国内市场影响，下半年以来我国棉花进口比上半年下降30%以上，因此尽管今年我国棉花全国性丰产，但棉花价格仍震荡走高，一些棉花类上市公司无疑直接受益。其中600540新赛股份是新疆地区重要的棉花生产商，棉花年均播种24万亩左右，皮棉总产3万吨左右，近三年平均单产高于全国、新疆、兵团水平，特别值得注意的是公司将加大对疆内油脂产业的投资和整合力度，通过成立图木舒克新赛油脂和博乐新赛油脂形成当地最大的棉籽商，而公司还与上海中油企业集团有限公司合作，拟在新赛油脂公司建造一座综合年产量达5万吨的生物柴油生产基地，从而实现公司向替代新能源产业的延伸，以当地丰富的棉籽资源来看公司未来在生物柴油领域潜力巨大。在关注农业股的过程中我们应该重点抓住一些与燃料乙醇、生物柴油等替代能源产业相关的公司，同样象燃料乙醇对玉米需求的强劲增长也使我们对玉米种业类上市公司看好，目前主营玉米种业的公司包括登海种业、丰乐种业、华冠科技、敦煌种业等几家，其中登海种业作为国内最大的玉米种业公司，依托自身拥有的国家玉米工程技术中心这个强大的科研平台，短期业绩下滑不改公司中长期良好的发展潜力，而该股近半年来从20.5元一路回落到7.15元，短期跌幅超过60%，在玉米价格大幅暴涨的情况下象这种个股有望展开报复性超跌反弹。总体来看，目前农业股普遍调整充分，短线对新赛股份、登海种业、丰乐种业、隆平高科、北大荒等农业龙头可适当关注。 [/size]