【蕴】 2006-11-23 01:45
[文国庆]1122一种有效的操作策略
[size=2]周三，A股市场继续大幅震荡，盘面热点多元化的迹象比昨日更为明显，市场呈现一种全面活跃的态势。在二线蓝筹股及其他板块上涨之际，指标股则进入短期休整，尽管抑制了指数的上行，但也有利于大盘的稳定，以保证市场用震荡上行的方式逐渐消化高位带来的心理恐慌。
据媒体公布的新兴投资组合基金研究公司的统计数据，截至本月上旬，全球新兴市场新增资金有四成流入了中国，接近75亿美元。而这其中，又有超过40%的资金通过QFII等形式进入A股股票基金。而且，这种资金注入正保持着较快的增长速度，同时从总量占比来看，中国吸引的资金占比相对而言仍然较小，良好的宏观经济环境和金融背景使其仍具有较大的容纳能力。
不仅外部资金源源注入增添市场动力，境内基金发行规模也分外抢眼，现已突破3000亿元，并且偏股型基金占据半壁江山。尤其10月份以来的发行的近700亿元的新基金，几乎全部为偏股型。
所以，我们看到连续两个交易日成交量显著放大，而且场内热点迭出。出现如此现象，不仅是场内存量资金的注意力有所转移的结果，更重要的是场外新增资金的注入。这部分资金，既包括前期踏空回补的资金，也包括我们刚刚所说的境内新基金的建仓资金和国际资金。国际资金中有很大一部分是通过购买H股以博得人民币升值的收益，这对于含H股的A股来讲，将存在长期的提升动力。在2000点之上，如此量价配合，一定程度上会对投资者的心理博弈产生正向的引导效应。
香港市场上今天国企股再度保持强势，全天大涨3.42%。在人民币大幅升值的预期下，中资银行股、石油、地产股全面上涨，大盘气势如虹。香港市场的气势，正是国际资本流动的典型特征，这不是小儿科式的A股市场所能比拟的。鉴于A股市场的长期熊市和封闭环境，境内的投资者不可能培养出牛市的气度和国际化的视野，所谓价值投资不过是东施效颦似的牵强附会。从博弈的角度来说，牛市的感觉和对开放系统的资金流把握，是在长期实践中练就的一种本能式反应，它不是几条定律和几张图表所能涵盖的。因此，A股市场近期的看空言论完全正常，也是可以理解的，但此时此地按照这种思维操作可能会方寸大乱。
在市场中操作的人总是喜欢预测市场，抄底逃顶成为实战者的美好愿望。但经验告诉我们：在以博弈为核心的股市中没有人可以预测市场，你最多是做一个相对的强者，股市中的先知存在于童话中，谎言中和无知者的梦幻中。
目前市场中确实有一种力量准备大举减仓，这种思维是正常的，符合博弈规律的。这种力量对A股市场的短线走势肯定会有影响，这种影响已经在今日的行情中有所体现。由于我们无法预期短期市场的走势，所以不想对这种行为的后果过多猜测，因而仅仅从心理的适应性上提出一个适于大家操作的办法，至于它的盈亏结果如何，并不重要。
这种操作的前提是，我们看好市场，不认为在近期会出现顶部，但考虑到投资者持仓结构的差异性，心态的矛盾性，认为投资者为了维持心理平衡，可以在近期少量减仓。其具体操作是：从2100点开始减持5%的仓位，2200点累计减持10%，以此类推，大盘每上升100点，减持5%，这样，即使大盘涨到3000点，你还持有50%的股票，也没有什么可后悔的。
这种操作，与其说源于对市场的一种判断，还不如说是投资者对自己进行的一种心理治疗。由于我们没有经历过真正意义上的牛市，90%以上的投资者也不具备大牛市的心理素质，相信大盘到了2100点之后，大家都会成为热锅上的蚂蚁。适当卖出股票，会使得您的心情轻松一些，一旦市场剧烈波动，还会有一点成就感。之所以缓慢减持，是由于卖出股票出错的概率较高，如果矜持一点，即使犯错也不会很严重。这种做法的真实含义是，我们承认自己心里素质不好，承认自己无法判断市场，所以我们准备犯错误——但尽量把错误限制在可控的范围内。
没有只涨不跌的市场。在牛市中大多数人都有阶段性高点出货的快乐经历，但不幸的是你很难在回调时补回仓位，统计规律显示：95%的投资者进行波段操作的结果，都是高买低卖——差价不是凡人能做出来的。所以我们设计的这个策略是一种心理疗法，免得你由于自制力不够，而在心理失控的情况下犯下更大的错误。从实践的角度说，这种方法的综合效果又是正面的，非常实用的。
总体上看，随着指数一路上行并逼近投资者的心理极限，市场的剧烈波动似乎已经不可避免。[/size]