众联理财 2006-11-16 22:42
1116 这是一个重要的问题
[size=2]基金经理：陈实；报告日期：2006年11月16日；第1238期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动；股票市值：320.45万元；资金余额：53.51万元；总值：373.96万元；总收益率：273.96%。 持仓品种：（1）歌华有线6.5万股，买价11.60元；（2）中国重汽3万股，买价9.63元；（3）中金黄金2万股，买价19.66元；（4）云南铜业3万股，买价11.19元；（5）赣粤高速5万股，买价6.69元；（6）桂冠电力5万股，买价5.13元；（7）中华企业5万股，买价7.29元。 中国银行一度接近涨停，工商银行一度大涨7.6%，收盘仍分别上涨6.7%和4.1%，指数最高上探1976点，离2000点仅有24点之差。如此震撼人心的场面，绝不多数人当然看不懂。于是，担心见顶的惊呼四起，抛盘自然涌出。 然而，同样的情景已经发生在香港股市。近日，在香港上市的工商银行、中国银行、建设银行、交通银行、招商银行均连续大涨，其中交通银行单日涨幅也超过6%，恒生指数和国企指数连续刷新历史新高，但为何港股的投资者并没有恐慌，并没有担心见顶而抛弃手中的股票呢？ 只有一种解释，成熟股市对蓝筹股和指数的上涨，以及非蓝筹股的下跌，早已见惯不惊。而沪深股市才初步与成熟股市接轨，“二八”现象作为成熟股市的基本特征仍有待进一步巩固，投资者的理念尚未完全转变，于是，当看到少数的几只权重股大涨而指数飚升时，便认为是主力拉高指数出货，进而恐慌杀跌。 如果作这样的假设，假如没有工行、中行等权重股的存在及上涨，目前的大盘指数必然远没有这样高，那么，还会不会恐慌杀跌呢？ 显然，如果目前指数只有1500点，则市场对见顶的担心便不会如此强烈，甚至反而会继续增仓。 由此可见，其实现在许多人担心的不过是高企的指数。然而，高企的指数和你手中的股票又有多大的联系呢？ 的确，如果指数下跌，则个股多半会受影响，但对于真正具有投资价值的股票来说，其下跌必然是暂时性的，并不能改变中长线的上升趋势。前几年中国股市在大熊市中都能涌现出一批牛股来，何况在市场日益和国际接轨的现在。而如果是被高估的股票，无论指数涨跌，则都该下跌。 那么，目前的指数是否过高？银行股的估值仍然明显低于港股，电力、钢铁、高速公路等一大批蓝筹股的估值和国际股市相比仍存在低估，而中国经济依然高速增长，这些支撑大盘的主流股票仍然向好，指数又有多大的下跌压力呢？ 肯定地说，银行股等蓝筹股都会有调整的时候，但既然估值不高，前景向好，则短期或阶段性的调整，并不会改变牛市的总格局。 我们预计，在今后较长时间里，A股仍将随港股亦步亦趋，直到A股的规模超过港股，直到投资理念完全转变为止。 [/size]