fanxiaonan 2007-6-6 15:27
[0606]加息预期VS牛市三大动力
[size=3][b]牛市三大动力依然十足
全景网-《证券时报》 作者：郑晓波[/b]
5月30日，财政部提高证券交易印花税税率，成为股市此轮大幅调整的导火索。一时间，投资者对中国牛市的质疑之声不绝于耳，悲观情绪弥漫。
在这非常时刻，应正确认识当前的中国股市，理性看待此次较大幅度的调整。
毫无疑问，在股权分置改革基本完成后，市场的运行基础已发生根本性的变化，股票市场开始真正体现多年来经济不断增长的成果。而在当前宏观经济走势向好，市场流动性充裕，广大居民理财(相关:证券 财经)意识不断增强的背景下，国内股市的牛市基础依然牢固，长期向好趋势并未改变。
不难看出，股改之后这一轮波澜壮阔的行情有着坚实的宏观经济基础。我国国民经济连续数年保持高增长低通胀的态势，虽然当前经济存在着投资增长过快、信贷投放过多、外贸顺差较大等制约因素，物价水平自去年底开始也有所抬头，但针对这些问题，政府相关部门迅速采取措施，不仅多次动用上调存款准备金率、加息等货币政策收缩流动性，调控信贷规模，还通过一系列的产业政策和税收政策，促进产业结构调整，切实降低能耗，以夯实中国经济长期健康发展的根基，保障国民经济实现“又好又快”的可持续发展。可以预见，在中国政府宏观调控政策指导下，中国经济长期稳健增长的根基将更加牢固。
投资者对上市公司盈利预期的提升也是形成本轮牛市的根本原因之一。与宏观经济走势相对应的是我国企业的利润不断增长。事实上，上市公司业绩自2005年以来整体得到提升，且增长迅速，今年以来更是给市场不断制造惊喜。从上市公司一季度报告看，A股上市公司今年一季度净利润高达 1350亿元，而去年全年这一数字为3760亿元，这意味着，A股上市公司今年一季度的净利润已达去年全年的35.90%。而多家研究机构预测，在中国经济高速增长态势下，A股上市公司运行状态良好，企业利润今年将持续增长，且存在超出预期的可能性。
在上市公司赢利能力增强的同时，由于股改后大股东利益与流通股股东利益趋于一致，上市公司也有更强的动力通过各种方式实现公司价值最大化。自去年以来，A股市场资产注入、整体上市、借壳上市等资产重组案例不断涌现，这不仅给企业带来了效益的提高，也使得各行业的优势资源不断流入股市。此外，中国移动、中国电信、中石油等大型优质国有企业也将陆续回归A股市场，这将进一步优化中国资本市场结构。而上述两大趋势在今明两年间或将达到高峰，这无疑将大大提升A股上市公司的整体质量。
从外部环境看，未来人民币缓慢升值和持续贸易顺差导致的流动性过剩也是本轮牛市的重要基础。从世界多个地区的经验来看，本币升值本身就是牛市的重要推动力之一，在日本、韩国、印度和我国台湾地区的本币升值过程中，都出现过估值提升和盈利增长同步的牛市特征。伴随着汇率弹性的放宽，人民币升值将继续推动资产重估的深化，这对中国股市来说无疑是一大利好。
总体而言，经济长期繁荣稳定、企业盈利持续稳定增长、人民币加速升值推动资产价格上扬等因素仍是支撑本轮牛市的坚实基础。从这些因素来看，推动本轮牛市的根本因素没有改变，牛市的大趋势没有改变，印花税调整所造成的市场震荡不应被过分放大。相反，政策的出台将在一定程度上减少投机和跟风炒作行为，引导市场形成长期理性投资的理念，从而使本轮牛市更健康、稳健地持续下去。
[b]快报：3800点得而复失 上攻动力仍需集聚
李红艳 天同证券[/b]
午后，在ST股纷纷反弹的势气下，股指再创单日新高3821.70点和12320.27点，而后急转而下，沪市3800点得而复失,多空分歧较大。我们认为，市场人气恢复还需要时间，预计大盘短线震荡难免。投资者可高抛低吸，短线博差。
今日盘面整体呈现出个股自救的普涨行情，仅百余只个股下跌，目前涨停股近30只，涨幅在5%以上的个股近200只，热点板块数量也是渐渐增多，环 保、能源、煤炭、电力、有色金属、化工等板块涨幅居前，封基也集体飘红 ，权重股走势趋稳，如果下午发力将成为股指上行的推动力。不过，当前群无首的局面不利于大盘持续反弹，因此，在当前市况没能有效启稳之前，建议投资者不要冒然进场抢反弹，以免再度遭受大幅震荡行情中的本金损失。 整体看，暴跌之后，投资者参与反弹的热情度不如前期高涨，上攻仍需集聚多头人气。
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二三季度或加息27个基点
广州日报[/b]
中信证券研究部最新报告预计，中国可能在二、三季度之间迎来第三次加息，幅度为27个基点，以扭转过低的实际利率、应对通胀的趋势性上升以及防止潜在的投资和信贷反弹的需要。
预计今年人民币升值近5%
该报告并预计，今年人民币升值幅度接近5%，到年底美元兑人民币达到1:7.4。此外，中国人民银行料在年内再上调2-3次存款准备金率，累计上调1-1.5个百分点，以防止流动性泛滥带来的风险。
报告认为，中国近期投资的内在冲动仍强劲，全年投资料增长26%;消费则继续增强，全年将增长15%。而由于外部需求的减缓没有预想中明显，顺差仍会有一定幅度增长。在此背景下，物价水平表现出趋势性上升，预计今年CPI(居民消费价格)同比增幅将达2.7%。
报告表示，从中长期看，中国政府还需对偏低的资源要素价格、劳动要素价格进行重估，从根源上消除导致投资增长过快的因素，使投资增长回到正常水平，进而化解投资过度引起的一系列问题。
花旗：顺差占比今年或到顶
花旗银行经济学家黄益平与沈明高向本报提供的最新分析报告表明，中国经济结构调整必须加快步伐，以减轻贸易盈余所带来的压力。
报告认为，如果今年外汇政策奏效，经常账户盈余占GDP的比例在今年会达到顶峰。如果人民币升值达到7.5%，每月的贸易盈余约在200亿美元，全年贸易顺差达2535亿美元。
恒生：仍有很大加息空间
由恒生银行首席经济学家关永盛提供本报的最新分析报告指出，中国若要对资金增长及防止经济过热作有力的控制，必须面对外汇储备急速增长的挑战。
分析指出，人行为了追赶实际存款储备金率的增长步伐，过去一年存款储备金比率大幅提高。鉴于实际利率仍然偏低，因此仍有相当大的加息空间。这将有助遏止银行体系内信贷膨胀。
[b]A股大幅下跌QFII准备抢筹 外资眼中凸显价值
张若斌 证券时报[/b]
随着深沪两市连续多日的大幅度调整，在外资眼中A股已凸显出一定的投资价值。据悉，恒生银行QFII的投资额度已用完，正申请增加1亿美元。同时，花旗中国区经济学家沈明高昨天也向记者表示，此番A股的调整是健康的，依然看好A股的中长期走势。
近日，恒生银行执行董事兼恒生(中国)副董事长陈国威表示，该行拥有的1亿美元QFII额度已用完，目前正在申请增加1亿美元的QFII投资额度。他称恒生中国将在中国扩展金融服务，正寻求与内地公司合营，共同拓展保险、基金管理及证券业务。
沈明高则对A股的中长期走势表示看好。他表示据其测算，A股下跌30%，将降低零售指数3个百分点，降低GDP增长速度1个百分点，同时，内地房地产将在一定程度上成为流动性过剩的宣泄口。这无疑是有害于中国经济的。事实上，包括花旗在内的外资机构一直对中国经济和中国股市的中长期走势保持乐观，此次调整并无大幅度减仓。一个最明显的征兆便是，从5月30日至今，外资投资集中的H股并未跟随着A股下跌，这与2月27日时的情况迥异。因为当时暴跌的原因不明朗，外资随大势而减仓，但此次暴跌的原因明晰，因此不会改变QFII的长期投资战略。
此前，包括高盛、瑞信、里昂证券等诸多QFII经济学家曾对A股一致唱空。除了瑞信亚太区首席经济学家陶冬预测沪指有可能在今后3 个月内跌破3000点外，其中大部分人预测A股将面临20%-30%的回调。不过，昨天也有人坦言，完全没想到调整的方式居然如此“惨烈”。