phoenix 2007-4-9 10:20
4月9日：季报行情全面展开
[color=Purple]上周点题
在央行调高商业银行存款准备金率利空消息的刺激下大盘再现低开高走创新高的走势，二线蓝筹轮番启动鼓舞人气，在目前市场资金净流入的情况下大盘仍可能维持震荡走高。四月份行情主要看年报的分红送股和季报的预增预盈，二线蓝筹的轮番活跃实质也是对业绩增长的提前预期，对一些行业景气度全面攀升的蓝筹股可继续关注，另外象非限制性流通股解禁使部分上市公司的长期股权投资变现带来巨大的投资收益，潜在的业绩预增机会值得留意。
背景分析
视点之一：在市场资金净流入的推动下大盘继续维持震荡走高的格局，二线蓝筹轮番启动的背后实际上是对07年业绩增长预期的提前透支。
在3月19日央行加息压力下大盘一举突破3000点整理平台之后一直维持着稳步震荡走高的逼空行情，即使在4月6日央行再度宣布调高商业银行存款准备金率消息，但大盘在早盘快速下探近50点后迅速翻红，盘中五大指数再创历史新高，市场继续保持着强劲势头。大盘的持续走强根本原因在于货币流通性过剩的情况下市场资金持续净流入的结果，目前人民币升值的趋势继续维持，央行加息和调高商业银行存款准备金率并不改变整个货币流动性过剩的局面，比如此前央行发行的票据中有9200亿元在二季度到期，意味着二季度因为票据到期间接投放市场9200亿元，而此次央行上调商业银行存款准备金率0.5个百分点也仅仅只能回收约1500亿元资金，因此从这个角度来看央行加息和调高商业银行存款准备金率更多是释放政策信号，对改变目前货币流动性过剩很难起到实质性影响。而从证券市场的资金流入来看，根据中国证券登记结算公司最新数据显示，今年一季度A股新增开户数高达478.59万户，已经超过了去年全年308.35万的开户数，与此同时一季度基金新增开户数也高达374.42万，3月份日均A股开户数和基金开户数均超过了10万户，其中3月份仅沪深两市A股的保证金存量就增加了1400亿元，而通过开放式基金入市的新增资金也超过了1000亿元，这些新增资金成为推动大盘持续震荡走高的主要动力，只要大的趋势没有改变，市场资金过剩将继续推动大盘震荡走高。
大智慧板块监测系统显示，上周以来钢铁、汽车、煤炭、电力、海运、港口、机场、航空、铁路、酿酒食品、供水供气等多个蓝筹板块先后活跃，二线蓝筹的补涨成为目前市场最主要的亮点。二线蓝筹的走强在于市场对宏观经济持续稳定增长情况下上市公司业绩增长的提前预期，也就是说此前二线蓝筹股的估值定位更多是以06年年报业绩预测来计算的，而在钢铁股去年第四季度和今年一季度业绩猛增的情况下，市场对于蓝筹行业07年业绩增长预期大大提高，而正是在钢铁股的带动下前期一直横盘的二线蓝筹出现了一轮轮番上涨。从另外一个角度来看，行情的持续好转也大大提高了上市公司对于二级市场的积极性，前几年大股东手中的股票不流通，而且行情也低迷，上市公司对于自身业绩以及股价关注程度不高，相反随着越来越多限售股可以流通，股价的涨跌成为上市公司及其大股东关注的重要焦点，把上市公司业绩尽可能做高成为市场参与者的共识，特别是目前新的会计政策为上市公司调节利润带来机会，这也是06年上市公司业绩普遍大幅增长以及今年一季度业绩预增公司突然增多的一个主要原因。而从目前新资金建仓的思路来看，由于很多个股在元旦以来股价已经翻倍，继续按照原来的估值方法寻找建仓机会已经比较困难，我们认为四月份行情的焦点将集中在06年年报的分红送股抢权填权以及07年一季度业绩的预增预盈机会，特别是一些一季度业绩预增类个股可重点留意。
视点之二：随着季报公布全面展开，一些行业景气度全面提升的二线蓝筹在业绩预增预期下正在轮番走强，而一些因减持非限制性流通股而获得大量投资收益的潜在业绩预增股也值得考虑。
截止到4月6日一共有45家公司公布了业绩预增预盈，随着季报公布全面展开，本周将进入季报业绩预增高峰期。而从目前市场的选股思路来看，季报业绩预增的个股往往在预增前后表现突出，其中象业绩预期比较明确的券商类个股一涨再涨的根本原因，就是因为在目前行情不断走高、成交量越来越大的情况下，券商业绩将超出市场想象，因此投资者对于一些行业景气度正处于高度井喷阶段的个股应给予高度关注。按照目前已经公布业绩预增的个股行业分布来看，有色、钢铁、汽车、煤炭、化纤等行业比较突出，其中一些行业景气高峰的个股可重点留意。以汽车行业为例，延续06年下半年汽车消费“井喷”，今年一季度整个汽车销售再创佳绩，今年一季度上海通用汽车取得了销售11.3768万辆、增长26.5%，继续保持国内市场排名第一；上海大众则以10.5万辆的销售量位居第二，较去年增长达到35%；奇瑞汽车一季度以10.3万辆的销量位居第三，较去年同期增长近50%，而紧随其后的一汽大众、一汽丰田在一季度也保持了强劲增长。我们同时还注意到，600104上海汽车日前公告一季度业绩预增300%，去年公司通过定向增发实现上汽集团优质资产整体上市，注入了包括上海通用30％的股权、上海大众50％的股权、上汽汽车60％的股权、上汽通用五菱50.098％的股权、韩国双龙汽车48.91％的股权等11家整车企业股权，同时剥离价值为23.42亿元资产的15家非关键零部件企业资产给上汽股份，目前公司拥有上海通用50%以及上海大众50%股权，上海通用和上海大众这两家国内排名前两位的厂商成为公司业绩强劲增长的动力源，而公司自主品牌的荣威将于下半年投产，目前国内预定已接近1万辆，也将成为公司重要的利润增长点，市场预计公司07年强劲增长态势有望继续保持，作为汽车蓝筹整体上市的代表，其走向无疑值得重点关注。而从二线汽车蓝筹来看，象000927一汽夏利参股30%的一汽丰田去年以来进入高速增长期，一汽丰田2006年完成轿车销售189283辆（03-05年销量分别为5、8、15万辆），随着今年5月份三工厂新花冠的投产，07年产销预计为27万辆（三个工厂总产能将达到47万辆/年），一汽丰田利润快速增长大大提升该股的盈利预期，象这种连续横盘的蓝筹有望重新走强。
除了从行业的角度去把握一些业绩预增股之外，一些因减持其他上市公司非限制性流通股而获得大量投资收益的潜在业绩预增股也值得关注。事实上今年元旦以来进入“大非”和“小非”解禁高峰期，不少公司也先后公告了非限制性流通股减持的消息，其中象持有中信证券的中信国安、长城开发等都因为减持中信证券而导致一季度业绩预告大幅增长，同样象持有中信证券的两面针、南京高科等也都出现大幅上涨。由于目前上市公司之间互相持股的现象比较突出，“大非”、“小非”减持带来的潜在业绩预增机会值得关注，比如600460士兰微作为国内集成电路设计行业的龙头，目前公司实力仅次于大唐微电子排名第二，公司06年与全球芯片龙头企业美国SIPEX展开战略合作，Sipex公司计划将其六英寸芯片生产线转移给士兰微，公司年报显示07年第二季度将全面供货，达到月产1万--1.5万片生产能力，这将进一步确立公司在国内微电子领域的龙头地位；另外在绿色照明节能芯片领域，公司全资子公司“士兰明芯科技”已成功开发出高亮度、高攻率的发光二极管LED芯片产品，并在去年下半年全面供货，公司还将对士兰明芯增资单方面增资至69%，作为绿色照明节能LED芯片龙头公司未来在LED芯片领域潜力巨大；在保持主业稳步增长的同时，公司还持有另外一家半导体封装企业长电科技898.18万股非限制性流通股（原始成本618.35万元），06年12月29日长电科技限售股获准流通后公司在二级市场出售了814.79万股（元月份以来长电科技二级市场价格基本维持在11元以上），同时又以8.01元/股认购了长电科技定向增发的600万股，以此计算目前在长电科技股权投资上公司获利超过1亿元，一季度因为出售长电科技带来的投资收益对公司一季度业绩增长值得关注。从这个角度来看，投资者不妨从基本面密切关注上市公司减持公告，从中寻找一些具备业绩预增机会的个股。 [/color]